三大基金经理眼中的下半年股市“机会”
三大基金经理眼中的下半年股市“机会” 更新时间：2010-9-14 5:41:05 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10> 周建春 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10> 黄敬东 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10> 王鹏辉 2010年第三季度几乎成就了一个局部性的牛市，A股市场期间涨幅一度超过12%，沪深两市相当一部分个股的涨幅更超过了50%。但其中的分化亦十分明显，市值规模相对较小的题材股、概念股以及超跌的周期类个股的表现炫目。经历了一番疯狂的个股行情后，第四季度的A股投资趋势又将如何？本期《基金周刊》邀请三位基金经理就四季度的策略及资产配置方向等话题进行一番探讨。 大成策略回报基金经理周建春 信达澳银投资副总监、信达澳银中小盘基金经理黄敬东 景顺长城投资总监、景顺长城内需增长基金经理王鹏辉 结构策略重于仓位策略 《基金周刊》：7月份的市场上涨行情已持续到九月初，这轮行情能否预示市场反转，对A股市场下半年的走势有什么样的预期？ 黄敬东：我将从2009年8月份以来的一波行情定义为政府调结构以解决经济内生问题的行情。在这一判断下，期望指数在未来一点时间内有很好的表现并不现实。 未来一段时间，指数比较可能呈现出区间震荡的走势；悲观的看，即便在一段时期内会呈现震荡下行的走势，跌幅也不会很大，并且依然会出现一批个股走出上涨五至十倍的大牛市行情。 从去年底开始，我们发现经济刺激政策有退出的迹象。因此今年以来，我们在行业配置、个股选择方面都是往下游行业偏。 今年7月初，指数下跌至底部区域时，我们进行了适度加仓。原因是当时我们捕捉到了三个有利的现象，说明至少在当时的点位上场外资金有入市的意愿：其一，最先下跌的地产和金融板块已经止跌，尤其是地产板块；其二，包括医药、食品饮料、新能源等强势股已经历过一轮补跌行情，强势股票的风险得到释放；其三，指数到达2400点以下之后，大盘明显有一个放量的过程。 未来几个月内，结构策略可能比仓位策略更重要。精选成长个股并持续持有，是我的策略。 王鹏辉:7月份以来的上涨是结构性的上涨，传统周期类行业的上涨更多的是估值的修复，而非反转。消费行业和新兴产业的上涨总体而言仍然是2008年底反转以来的趋势。下半年A股市场仍可能延续这样的局面，传统周期类行业估值低，但在宏观经济整体处于波动期的状态下，有些行业盈利预测缺乏上调的动力，二级市场较难有大级别的反转行情。 消费行业和新兴产业可能延续2008年以来的牛市，动力依然来自盈利预测上调和长期增长空间。但分化将逐渐开始，这两个板块中具有核心竞争力的企业在超预期盈利增长的推动下将会有超越市场的表现。 周建春：我觉得这仅仅是一个反弹。如果市场将要反转的话，经济就应该处于相对偏高增长的阶段，而通胀水平则应偏低。但我认为在经济转型的两三年内，股票市场已经很难出现大的机会了。这是因为一旦有较大的资产泡沫，是不利于经济转型的，因为大量的资金进入股票和房地产市场，而需要资金大力支持的新兴行业就面临流动性不足的问题。