厂长的话
私募圈，有个老生常谈的话题：冠军魔咒。拿了年度冠军的私募，风格往往是比较激进的，今年炸裂，过几年扑街。不过，也有私募，业绩狂飙，并且一直牛了N年。这种私募，我们又该如何看待呢？
390只基金三年期收益率翻倍
根据私募排排网的数据，合计有数据记录的4445只三年期基金，截至今年10月底，逾八成收益率为正，另有779只产品收益率为负。
有历史业绩记录的全部产品中，在实现翻倍收益率的390只产品中，多数产品在同期的收益率分布在1倍至3倍之间，合计有355只
，其中不乏多家百亿元级私募。
在同期收益率保持在3倍至10倍的产品有32只，幻方量化、林园投资和迎水投资等私募均跻身其中。
根据统计来看，多家百亿元级私募旗下相关产品均有所入围，包括了林园投资、幻方量化、迎水投资、石锋资产、灵均投资、淡水泉、凯丰投资、明汯投资、高毅资产、东方港湾、乐瑞资产、盘京投资等，但整体表现较为分化。
林园投资有23只三年期产品入围，整体收益率在80%至3倍之间，其中，2倍以上的有6只产品，
三年期收益率分别为284.83%、224.26%、216.67%、212.57%、205.39%、203.36%；另有15只产品三年期收益率保持在1倍至2倍之间。
有朋友也问到林园的产品。
业绩确实好的没话说。但厂长投资的话，是看重稳健，逻辑性强，言论严谨的。
林园重点投资的医药，尽管回调过了，目前医药行业估值也并不低。林园是ALL IN的风格，而且持续看好医药，现在进去回撤这块很难控制，而且他也是长期持有，不看重回撤控制的风格。
代表产品，2018年最大回撤接近40%。
林园今年表达的观点包括，现在是牛市初期，牛市初期30%的回调，甚至更多的回调都是非常正常；买入和持有是分开的，我们持有的品种都是满仓的；投资跟嘴巴相关的主线，医药是其中之一，不参与科技，和消费需求扩大相关的。
没有完整持仓情况，有猜测是之前医药重仓，说只投三种药，现在开始退出一部分了。但按他说法是转投资到新产品上。
从业绩看，代表产品林园XX1号2016年底成立，年化50%+，2018年最大回撤近40%，年度跌幅25.41%；2019年收益164.63%；今年收益29.34%。但也有3号等今年收益90%+、5号等今年收益50%+的产品。产品是高波动产品，业绩一致性并不强，筛选难度是蛮大的。
另外，林园是医药出身，这是他在医药投资上的优势，牛散起家，交易型选手。现在规模大了，行业要不要大脚步的拓展，风格是不是要转变，这是一个不确定性。
当然，过往业绩摆在那，对于追求高收益，能承受高波动的投资者，是可以考虑的标的。
有时候，产品没有绝对好坏，无非是合不合适罢了。
4只10倍以上收益的产品
翻倍的基金中，10倍以上的产品有4只。
具体来看，排名居首位的私募产品为大凡旗下的，三年期收益率高达32151.95%，实现了逾320倍的收益率，也是唯一一只取得百倍收益率的产品。
其次，稳博XX10号在同期取得收益率为3395.02%，也是唯一一只为30倍收益率左右的产品。
善行XX和建泓绝对收益XX在同期的收益率分别是1208.12%、1179.41%。
大凡投资旗下的这产品，之前也说过，产品在2016年8月29日成立，采取的是管理期货/量化趋势策略。业绩凶猛，对应的是高回撤。
产品净值一直不高，原因是，这产品没事就来分个红，赚到的钱没焐热就分出去了：
公司后续发的产品就比较“平淡”了，年化10几个点，最大回撤10%多些。
根据私募排排网的数据，大凡的规模在1-10亿。
旗下产品的策略是多品种、多周期、多市场的有效组合，整体策略数量较多，交易频率也为中低频，容量上限较大。
后面这些新发的产品，按照他们的介绍，首先将50%的资金投向货币基金、国债逆回购等低风险市场。对于剩余占比不超过50%的资金，结合当前的宏观经济运行情况及市场波动率，将资金动态分配到期货及衍生品市场。
排在第二的稳博投资相对稳健，产品采取复合策略，历史最大回撤15%以内。
公司规模在10-20亿，今年新发了指数增强和中性策略产品。
四只产品中，只有建泓时代旗下的，采取了股票多头策略，业绩真的是数年默默无闻，今朝一飞冲天。
产品一度回撤50%以上，这故事，是真够正能量了。
那么，类似这种收益爆炸的产品，又该如何看待呢？
首先，对于量化私募，规模小，做出很高的收益是比较常见的。
一种情况是，私募的核心策略，通常是高频交易。这种产品一般只对自家员工，或是资产量较大的少量客户开放，如果能买到，是很爽的。
但这个做得好，不代表新发其他策略产品就能做好。这个策略没容量了，看私募还有其他新发的，就去买，是蛮容易踩坑的。
另一种，则倾向于带有赌博的成分。特别像管理期货产品，2-4倍杠杆是常规操作，一向比较猛的，就不知道玩到几倍了。然后做趋势，持仓周期长，遇到大的趋势行情，爆赚一波。
其实，10亿以下的私募，有时候面临的是生存问题，出路只有业绩狂飙。
如果私募在规模小时，持续做出了高收益，而不是靠着某一年甚至某一段时间大赚，成名后又调整了路子，开始做相对稳健的产品，那也不放列入观察名单，看一段时间，小资金参与下也未尝不可（资金量大，能分散配置，风险承受能力强的话）。
如果还是继续玩心跳，那崩盘是早晚的事情，有多远离多远。
再说股票私募。
几年没业绩，突然狂欢的私募，厂长的建议是直接筛掉。
股票私募，最好还是选10亿以上的。
下图是私募排排网的数据统计，先来看下私募整体业绩，一个主要特点是
50亿以上擅长跑，10~50亿爆发强，10亿以下，则是首尾相差大：
图片来源：私募排排网统计、整理
总结几个要点：
1、最近五年、最近三年、今年以来平均收益最高的分别是50亿以上、20~50亿，10~20亿规模的私募。
2、50亿以上规模股票私募的中长期收益最为可观，近五年平均收益高达137.10%，10~50亿之间规模的私募中短期业绩爆发能力则更强。
1亿以下的私募和大规模私募的今年以来的差距只在伯仲之间，但中长期收益却与后者相差较大。
说白了，规模小的私募平均收益不如10亿、50亿以上的，但数量多，总归有些爆发的。但这种私募，来的快，取的也快。
本文部分内容来源：私募排排网、 金融1号院