南向资金加速抄底年内净流入港股已超2500亿元
就在外资持续北上的同时，南下资金也在悄然成为港股市场的中坚力量。2020年与北向资金出进交替相比，南向资金则坚定持续流入港股市场，截至6月10日，2020年南向资金整体累计净流入超过2500亿元人民币。
从历史数据来看，这已经是历史级别的大买入，根据市场的预期，南向资金2020年全年整体净流入规模或接近4000亿元人民币。
值得注意的是，近期南下资金流入规模又有扩大的迹象并且持续多日呈现净流入的状态，这也不禁让市场浮想联翩，年内南向资金流入港股市场的第二次高潮来临？无疑，南向资金正在加速争夺港股市场的“定价权”。
大跌引发大买
21世纪经济报道记者复盘数据后发现，触发今年南向资金历史级大买入的关键因素便是第一季度恒生指数的持续下跌。
2020年1月20日，恒生指数最高冲击到了29174点，一度有很大希望重回30000点大关。但随后行情急转直下，从1月20日至3月19日，恒生指数跌去了8000点，恒生指数也触及了年内最低点21139点。
事实上，从1月开始南向资金就已经开始净流入，但整体规模并不大，根据机构测算的数据，今年1、2月份，南向资金日均净流入额在20亿元人民币上下，这一过程中恒生指数也仅仅是微跌。
恒生指数出现大幅急跌是从3月6日开始。受海外疫情扩散以及海外其他主要市场暴跌的影响，恒生指数也出现了大幅急跌，3月6日至3月19日10个交易日内恒生指数跌幅为17%，也就是说第一季度港股的跌幅主要出现在这10个交易日中。
突然的急跌也打开了南向资金抄底空间，资金流入的规模迅速放大，根据记者统计显示，这10个交易日资金日均净流入金额达到了86亿元人民币，逼近历史最高水平，可以说南向资金是大跌大买。
随后至今，南向资金持续保持着一定规模的净流入，根据记者统计自3月19日以来的近3个月时间里，南向资金单日为净流出的天数仅有不到10个交易日，而近30个交易日仅有3天为净流出的状态。2020年至今南向资金累计净流入的规模已经达到了2500亿元人民币。
对于南向资金坚定地持续买入，华南地区一家公募基金港股通基金的基金经理告诉记者：“我们观察到自2月开始南向资金就已经连续呈现净流入状态。这主要是从长期价值投资的角度来看，港股估值跟A股和美股比，具有吸引力。虽然今年一段时间里全球风险偏好下行导致海外资金流出港股，但南向资金代表的内地机构普遍认为未来港股的机会大于风险，近日如美团点评等公司的股价走势也验证了这一判断。”
港股资深投资人士付世伟则表示：“港股无论从估值角度，从相对的走势角度，还是溢价角度，目前都是绝对的底部区域，所以南向资金不断地来港股抄底。”
事实上，尽管自3月19日至今，港股也随着全球股市一同反弹，但反弹力度有限，许多投资者仍认为目前的港股处在了一个低估的状态，配置港股的逻辑并没有过时。
另有一家沪上地区公募基金QDII产品的基金经理告诉记者：“从我们近期对上市公司的调研来看，很多公司并没有像市场想象的受到那么大的疫情影响，另外在此之前港股对疫情已有较为充分的反应，估值与盈利预期也都已有较为充分的调整。特别是在全球负利率叠加疫情的背景下，南向资金加配港股寻找优质资产是必然的。”
看好银行和新经济
要理解南向资金买入港股的逻辑，分析南向资金具体买入标的也是一个好办法。根据21世纪经济报道记者统计显示，目前南向资金买入个股较为集中，其中近3个月建设银行、腾讯控股以及工商银行分别被净买入295亿、138亿以及90亿，为南向资金买入规模最大的前三只股票，这三只股票的净买入规模已经占据了近3个月南向资金净流入规模的超三成。
而前十名中，其他的公司也都集中在银行和新经济公司上，可以看出南向资金的喜好高度一致。
国盛证券分析师张启尧分析认为，从持股规模角度看，南向资金集中于金融、信息技术、房地产、可选消费这几个权重板块，其中接近45%的持股集中在金融业，银行又占了绝对大头，比例接近35%。如果从一级行业超配情况看，南向资金显著倾向于配置金融，尤其是银行股，而电信服务、房地产、公用事业以及日常消费则显著低配。总的来看，南向资金更偏好于金融、医疗和硬件科技公司，其中超配最多的行业分别为银行、制药生物、多元金融、汽车和技术硬件。
选择银行的逻辑显然和其低估值以及高股息率相关，老虎证券投研团队此前对记者表示，港股整体估值目前在历史较低位置，其中重要的银行甚至已经接近破净，更重要的是AH溢价增大，同时港股整体股息率较高，在目前股价下跌至净资产以下，甚至有了“债券”属性。对更多基金来说，选择股息率较高、波动性较低的香港市场金融股可以代替债券进行风险平价配置。
前述港股通基金经理也表示：“部分股票受到机构青睐，主要还是由于其高分红、估值便宜和稀缺性的特点。另外南向资金的来源很多是保险资金，保险资金偏好低估值、高息率的标的，如银行等，也偏好一些大市值的成长性行业的头部公司。”
除了银行，新经济公司也受到南向资金的追捧，近3个月南向资金买入前十的公司中，除了腾讯外还有小米和美团点评以及平安好医生等公司。
付世伟告诉记者：“大的互联网公司受疫情的影响是相对比较少的，如腾讯因为它一半甚至一半以上的业务主要还是来自与游戏相关的，在疫情之下，反而对游戏这个行业是相对利好。”
而美团点评的股价更是跟随南向资金的持续买入一路上扬。公司股价在3月19日随恒生指数一同触底，当日收盘报收于70港元/股，随后美团点评股价一路上涨，截至6月10日，公司的股价高达159 港元/股，较最低点时已经翻倍。
显然美团点评的股价和南向资金的加持有很大关系，根据记者了解，今年的基金一季报显示，已有75只公募基金将美团点评纳入其十大重仓股，其中汇添富行业整合混合、广发科技动力股票、博时沪港深成长企业等4只基金更是将美团点评作为第一重仓股持有。