南北向资金逆转新经济板块引领港股新航向
今年以来，南向资金净流入额已超过6100亿港元，远超港股通开通以来各年度水平。特别是7月份以来南向资金净流入明显高于北向资金，AH溢价指数也在最近两个月保持相对弱势，资金出现持续流入港股的迹象。
当前，腾讯、美团、阿里、京东、小米等新经济股在港股中地位举足轻重，恒指结构已经在改变。展望未来，新经济股能否带领恒指走出独立行情？
资金南下加速
今年以来，南向资金持续保持高位，特别是7月份以来资金南下加速。
数据显示，截至11月30日收盘，今年前11个月，南向资金合计净流入6119.25亿港元。其中，沪市港股通净流入3207.10亿港元，深市港股通净流入2912.15亿港元。与之形成对比的是，今年前11个月，北向资金合计净流入1516.93亿元，其中沪股通资金净流入474.16亿元，深股通资金净流入1042.78亿元。
最近三个月以来，南向资金净流入明显高于北向的趋势更加明显。其中，截至11月30日收盘，南向资金合计净流入1878.74亿港元，其中，沪市港股通净流入960.20亿港元，深市港股通净流入918.54亿港元。同期，北向资金合计净流入251.79亿元，其中沪股通资金净流入113.71亿元，深股通资金净流入138.07亿元。
分析人士指出，今年以来恒生指数累计跌逾5%，在全球主要股指中表现平平，但随着其在今年9月份触及阶段低点，有不少资金开始流入港股。
衡量AH股比价的恒生沪深港通AH溢价指数在10月9日触及149.8的高位后开始回落，部分机构认为相关H股较A股出现较大折价，因此买入H股股票。
新经济股成明星
尽管今年以来港股表现平平，但新经济股却成为耀眼的明星。截至12月1日收盘，今年以来，腾讯控股累计上涨54.32%，美团累计上涨183.81%，阿里巴巴累计上涨24.13%，小米集团累计上涨142.58%。
瑞信中国股票策略主管黄翔在接受中国证券报记者专访时表示，相较于中国内地市场而言，中国香港市场受到全球市场影响更深，因此今年的风险点也较多。此外，恒指中的传统经济行业比例较高，也影响了今年整体表现。与之形成对比的是，MSCI中国市场指数包括了相当一部分中概股和A股，涉及一些新经济行业，该指数今年就创下新高，表现抢眼。
黄翔认为，未来投资者对于中国相关的股票，不论是A股、港股，还是其它海外市场上市的股票，依然要坚持配置新经济行业和新产业。未来中国的经济发展和政策还是侧重于科技、新能源车等行业。传统经济行业需要有重大转变，才能更加获得市场青睐。从中长期来看，内地和香港两地上市的股票价差将逐步收窄，表现趋同，这需要时间和过程。
看好新经济板块机会
展望未来，哪些板块能够引领港股新航向？
总体而言，多数机构看好新经济板块的机会，同时也认为优质的传统行业标的依然具有投资价值。
瑞信亚太区首席投资总监伍泽恩指出，从行业板块而言，新经济领域为港股中的最佳机会，包括科技、医疗健康等细分板块。从外围大环境而言，不确定因素随之消退，加之美元走软等因素均将利好相关风险资产。
国投瑞银基金在近日发布的研究报告中表示，从具体板块看，新经济板块存在较好机会，如互联网、医药、硬件、可选消费等领域具备较好的成长性。另外，传统行业也存在估值修复的机会。
景顺长城基金则表示，考虑到港股市场当前估值和资金面情况，港股投资机会不亚于A股，建议继续保持“新老经济”板块均衡配置。一方面，深入参与全球经济反弹机会，看好汽车、耐用消费品、资本品等受益于内需改善的投资标的，以及线下服务、航空等短期可能明显反弹的板块；另一方面，可布局新经济领域的长线投资机会，逢低吸纳优质成长标的。
瑞银财富管理投资总监办公室在最新报告中估计，MSCI香港指数涉及的上市企业明年盈利将强劲反弹21%，这意味着2019年至2022年间每股盈利年复合增长预期为5%至6%。港股明年预计将上涨8%至10%。
上述报告指出，宏观经济改善，加上成长及价值型资金轮动，香港房地产及银行等周期价值板块，以及粤港澳大湾区相关企业有望受益。此外，面对全球极低的利率环境，部分追求收益率的投资者可能在香港等成熟市场寻找机会，提供稳定现金流及股息率超过5%的股票料将受到青睐，并有望跑赢大盘。报告强调，香港银行股今年以来一直跑输大盘，当前估值已接近谷底。由于资金大举流入，1个月期的香港银行同业拆息从去年的约2.5%，下降至近期低点约0.11%，导致银行净息差大幅收窄，本地经济走弱也令银行资产恶化。但瑞银财富管理认为银行股股价已计入负面因素，随着贷款加快增长、手续费收入改善及潜在拨备减少，该板块有望进一步反弹。