机构唱多澄星增发 押宝新能源概念
机构唱多澄星增发 押宝新能源概念 更新时间：2010-3-15 23:58:30 经济观察网记者仇子明3月15日，澄星股份收于9.67元，公司董秘夏奕峰终于松了一口气。这样的现行股价让他不再担心增发股无人认购了。相较于拟定增发价7.89元，现行股价要高出23%。 澄星股份于2009年6月5日首次发布定向增发预案，12月19日重新调整方案。目前，该增发方案正在送审阶段，有待证监会核准。但各路基金、私募已经闻风而动，纷纷赴公司实地调研，并表示愿意认购。 值得一提的是，早在2009年6月，澄星股份定向增发方案首次出炉的时候，以中金公司为代表的券商研究报告集体冷对，一致给予“中性”评级。在一年多的时间里，中金公司始终唱空，但其它券商却纷纷倒戈。10月27日，澄星股份三季报发布后，中金公司再度发布研究报告，继续给予“中性”评级，但随后，凯基证券、华泰证券、天相顾投纷纷发表报告，给予“增持”或者“推荐”评级。 前后反差之大令人生疑。记者多方采访到，此次多家机构计划借增发之际，抢得公司的股权，一方面是基于磷化工行业基本面的回暖，以及公司的基本面转好；但更重要的是，市场热钱其实是“明修栈道，暗渡陈仓”，瞄准的是公司有可能进军的新能源领域――磷酸铁锂。 如果确实有磷酸铁锂项目，澄星股份就不再仅仅是一只化工股了，它将跻身成为“新能源概念股”。正因为如此，众多机构表现了对它的“偏爱”。但是直至现在，没有任何公开资料表明，公司已经在开发或者准备开发磷酸铁锂项目。 中金5次“唱空”其他券商由空转多 2009年6月9日，澄星股份定向增发方案首次出炉：拟定向增发3000万至1.5亿股，拟定增发价约为7元/股，计划募资不超过10亿元。 当日，中金公司表报告，称对澄星股份维持“中性评级”。在随后的7个月内，中金公司连续发布了5份研究报告，表示对澄星股份的“不看好”，唱空的力度和频度为各路券商研究报告之最。 但是2009年10月27日，当中金公司再度唱空时落了单。当天，国联证券研究员茅玉峰选择了与中金唱“对台戏”。茅玉峰在实地调研澄星股份后，以《循环经济成本优势显现，公司景气回升》为题，发布研究报告，给予公司“推荐”评级。他看好的理由有三：一，公司积极推进“磷电矿一体化”的战略；二，市场回暖，黄磷及磷酸价格逐步提高；三，循环经济和磷电一体化建设将降低公司生产成本。 以茅玉峰为代表的“唱多”研报发布后，天相投顾、华泰证券、长江证券亦先后发布研报，看好理由与国联证券相似。而在二级市场上，澄星股份的股价以10月30日的放量涨停为标志，至12月21日公司发布修订版增发公告，股价已经突破8元。2010年2月3日，盘中最高价一度冲至11.05元。较之2009年9月29的盘中最低价6.10元，涨幅最高时超过80%。 截至3月15日，澄星股份收于9.67元，比修订后的拟增发价7.89元，高出近23%。 “我想，现行股价对于有意向认购我们增发股的机构或个人来说，还是有吸引力的。”澄星股份董秘夏奕峰表示。而除了股价外，夏奕峰认为，在磷化工行业回暖和增发完成的背景下，澄星股份的业绩都得到提高。“公司一直在致力于完成矿山-电力-黄磷-精细磷化工系列产品-磷化工产品物流配送的产业链，本次定向增发，注入大股东的水电站资产正是不可或缺的一环；当下黄磷价格已经涨至15000元/吨，黄磷的涨价与其下游产品磷酸和磷酸盐的价格具有联动性，故而能带动酸价格的同步上涨，有利于公司业绩的增厚。” 此外，夏奕峰还表示，公司从2009年开始实行的循环经济也将成为一个重点。“我们在宣威、弥勒进行黄磷尾气和废渣回收利用循环经济项目以及在江阴本部利用余热发电项目，这些项目可以直接降低黄磷生产成本至2000元/吨。此外，云南适逢大旱，供水供电紧张，而公司在云南有自己的发电站，这些也有助于公司的业绩。” “2010年，仅仅是循环经济这一块，就可以为公司带来7000―8000万元的净利润。”对于夏奕峰的乐观预期，受访基金和券商均对记者表示了同意。 增发和磷酸铁锂毫无关系 一位有意向认购澄星股份增发股的浙江私募人士告诉记者，“整个行业回暖、公司定向增发项目仅仅是让我们有意介入的理由之一，我们更看好的，其实是公司一张尚未打出的牌。”这张没有打出的牌，叫做“磷酸铁锂”。 磷酸铁锂是动力锂电池的正极材料，与传统的锂离子二次电池正极材料相比，磷酸铁锂能量密度更高；安全性更好；寿命更长，是目前已知材料中稳定性最高的；在充电性能方面――磷酸铁锂正极材料的锂电池，可以使用大倍率充电，若用于电动车的电池，1个小时即可完成充电。 目前，在磷酸铁锂生产方面，国外的较早介入该领域的美国威能公司和高博公司，已经在江苏有材料生产企业生产磷酸铁锂正极材料，然后采用委托其它电池公司代工生产电池出口。在国内企业方面，目前已经有公司在作测试、研究，小批量试产材料，北大先行，中辉振宇，山西力之源等比较活跃，湖南瑞祥与杉杉公司也在跟进。但批量生产电池的企业尚不多。该私募人士表示，“尽管澄星股份仅仅在2008年年报中不起眼的地方提及了一句，却给市场留足了想象空间，如果公司真的介入了磷酸铁锂，那么，澄星股份就不再仅仅是一只化工股了，将成为新能源概念股的一员。” 在2009年3月发布的公司2008年年报第20页，公司董事会在2009年经营计划中称：“2009年将加快高技术含量、高附加值产品的开发力度……创造条件发展……磷酸铁锂等产品。”不过，截至记者发稿，澄星股份尚未传出正式介入“新能源”的官方消息。对此，夏奕峰拒绝正面评价，“这个不好说，我们的确有意向介入，未来做不做，什么时候做，不是我说了算的。至于有投资者有意我们的定向增发是对赌公司的新能源概念，那是他们的事。我只能说，本次定向增发与磷酸铁锂毫无瓜葛。” 一位发布过澄星股份研究报告，但不愿再报纸上见诸姓名的券商化工行业研究员告诉记者，“相较于循环经济，磷酸铁锂才是澄星股份目前最大的故事，磷酸铁锂是分级别的，低端技术没啥想象空间，但高端技术的利润空间和技术壁垒都是很高的。关键的问题在于，澄星股份如果介入磷酸铁锂产品，具体是怎么操作。” 该研究员还进一步告诉记者，“正是因为公司没有正面表态，只是表达了意向，才给市场留足了想象空间，同时，又因为有新能源概念股想象空间的存在，仅仅参照基本面，去谈公司的估值和合理目标价，是没有意义的。”