中国证券报：高送转为何红包变炸弹？
中国证券报：高送转为何红包变炸弹？ 更新时间：2011-1-26 10:34:37 股市“钱荒”助力空军高送转红包变炸弹
提起每年一季度的行情，“高送转”必定是热点中的热点。但今时似乎不同往日，高送转反而成了“炸弹”。在昨日公告高送转的上市公司中，竟有数家跌停或接近跌停；往前推几个交易日，这一特征也相当明显。那么行情为何会如此演绎，空军为何如此给力呢？分析人士认为，股市“钱紧”可能是最重要的理由。
高送转竟成定时炸弹
2011年1月25日，有6家公司公布分红方案，其中仅一只股票强势涨停，其余股票皆呈现高开低走的态势，收盘两只股票维持涨势；且有两只股票收于跌停板。联系本周一和上周公布的高送转股票的表现来看，近来实现高送转的股票不少都成了定时炸弹。
昨日，杀伤力最大的股票可能是圣农发展和江特电机。圣农发展公布了丰厚的分红方案，以未分配利润向全体股东每10股派2.5元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。但该股开盘就直接杀向跌停板，全日大部分时间该股股价都钉死在跌停板上。另一只股票江特电机的分红方案也还不错，每10股派现金0.35元，资本公积转增股本每10股转增8股，结果该股当日更牢牢封住跌停板。
再联系本周一和上周公布分红方案的股票，大多表现也相当低迷。如周一公布方案的滨化股份，每10股派1元，且资本公积每10股转增5股，结果周一跌停，昨日再度以接近跌停板收盘。高送转“红包”更大的是三安光电，每10股转增12股且派2元，二级市场上，本周一该股公布分红方案后就下跌超过4%，昨日再度大跌超过7%。类似的例子还有10转10的曙光股份、10转8的中弘地产，以及安琪酵母等。
如果说，利好消息兑现导致高送转股票大幅下跌，似乎还在情理之中。那么，一些有高送转预期的股票也出现大幅杀跌，就难免令人意外了。如去年刚做完定向增发的南洋股份，市场一直对其高送转颇为期待，但该股近期持续杀跌。再如万顺股份，该股的高送转预期也非常强烈，但昨日该股一度跌停，收盘仍下跌8.19%。由此看来，“高送转”似乎正在成为投资者出货的借口，而不是做多的理由。
流动性状况堪忧
利好被解读为利空，往往是熊市才具备的特征。业内人士皆表示，资金面收紧是一个市场出现“熊市特征”的主要原因。以往市场资金再紧，一季度也不会闹“钱荒”。但2011年的第一个月，资金利率就出现一波狂飙的涨势。上海银行间1周同业拆借利率上周涨了近200%，其他期限的利率品种也大多在1倍以上。
从中国证券报记者调查的情况来看，情况也如同业拆借利率反映的情况一样。某中型银行深圳分行的一位员工告诉记者，去年年底卡了一批贷款，今年1月初，银行就大幅释放放贷热情，信贷规模快速增长。不过，这种“大好局面”并未持续很久便被管理层叫停。再加上，近期连续上调准备金，导致1月中下旬银行间的资金普遍紧张，很多贷款无法下放。他还表示，今年的贷款会比较紧张，不过，一、二季度会相对宽松一些，因为贷款都会集中在这两个月下放。经过1月份的收缩之后，自2月份起，贷款会集中下放，市场上的资金面紧张格局也应该会有所缓和。
另一位国有银行的人士向中国证券报记者表示，今年贷款总额度还未下达，但该银行预计贷款额度的紧张程度会超出预期，预计总额要比2010年下降一半，那就意味着2011年银行贷款只有不到5万亿的额度。而在管理层要求加强银行风险管理之后，银行自身也缺钱。某国有银行资金管理处人士表示，该行目前的资金缺口大约500亿元左右，而其它银行的情况也较为类似，普遍过着四处“借钱”的日子。
房市资金暂难进场“补血”
当前，房市资金也未向预期的那样流向股市。纯粹从套利的角度来看，据某研究机构认为，在目前利率水平下，房地产依然存在套利机会，即CPI达到5%左右，而个贷利率只有5%左右，资金贷款购房是一个较为占优的选择，这也是去年12月份，房地产成交突然放大的原因。他们认为，当CPI回落到4%左右，而个贷利率水平加到6%以上，套利空间才会大幅降低。目前的1年期贷款利率水平仅5.81%，因而房地产市场的资金还不会撤离。
从中国证券报记者在炒房客和中介机构了解的情况来看，也是如此。某炒房客李先生告诉记者，他并不愿意将资金投入股市，因为炒房多年，对房市比较熟悉，对股市则是“一抹黑”，而且现在房地产市场还有操作空间，投资小房子或者小产权房的收益率也不错。某中介公司的客户经理则告诉记者，现阶段，别指望房市的钱往股市里流。前期出了不少政策限制炒房，但现在“对策”也很多，有些炒房者竟然可以用亲戚的名字，只需要补交2000-3000元个税单就可以按第一套房办理贷款。
某知名私募人士表示，对房地产的管制政策，只是增加了资金进入的壁垒，并没有实质性地改变这种套利格局。如果不连续加息，不花时间改变炒房者的投资习惯，且股市持续不出现赚钱效应，则房市的资金仍难流入股市。
高送转“香饽饽”咋成了“烫手山芋”？
昨日三安光电公布2010年年报，推出10转增12派2元的大红包，但其股价却下跌4.08%
“高送转”向来是年底行情中市场极力追捧的一个重要题材，不过，随着上市公司年报逐渐披露，高送转概念股再次陷入“见光死”的怪圈。
昨日大盘小幅调整，而一批高送转股却普遍大跌，其中滨化股份、中弘地产、精诚铜业更是跌停，与上周的强劲走势形成鲜明对比。
分红王套牢跟风炒作资金
上周，富春环保、合康变频年报推出高送转分红预案后股价大涨，昨日三安光电、曙光股份和滨化股份等公司的高送转预案也正式披露。
其中，三安光电以“每10股转增12股派现2元”的分配预案，成为截至目前上市公司2010年年报的“分红王”。
三安光电的年报显示，公司2010年实现营业收入约8.6亿元，同比增长83.4%；实现净利润约4.2亿元，同比增长132.7%；每股收益0.72元。
同时，继2009年度推出10转增10的高送转方案后，三安光电此次再推高送转方案，拟向全体股东每10股派2元，并以资本公积金转增12股。
上周五，三安光电站上涨停，成交量放大至前几个交易日的3倍以上；昨日早盘仍有资金大举买入，但该股全天高开低走，截至收盘大跌4.08%，套牢不少跟风炒作高送转概念股的资金。
香饽饽变烫手山芋
三安光电的表现并非个案，昨日滨化股份推出每10股转增5股派现金1元的分红预案，但其股价表现更惨，低开低走并很快跌停，而在此之前该股已连涨三天，涨幅约为17%。
另外几只高送转概念股中，中弘地产、精诚铜业跌停，富春环保、合康变频等大跌逾8%；一时间，高送转概念股由备受追捧的香饽饽，突然变成争相抛售的烫手山芋，股价频频遭遇“见光死”的怪圈。
对此，有市场人士表示，高送转与“见光死”表面看起来似乎不搭调，但实际上高送转并不会带来额外回报；尽管投资者持有的股票多了，但除权后，投资者的股票市值并不会发生改变。
“如果考虑到炒作高送转背后各式各样的动机，高送转遭遇‘见光死’就容易理解了。”该人士称。
高送转概念股还有行情吗？
高送转概念股全线暴跌，给不少希望参与年报行情的投资者泼了盆冷水。
分析人士称，近期大盘持续低迷，量能萎缩导致资金参与热情极低，所以今年高送转概念股的炒作程度肯定不如往年，而且炒作周期更短，稍有不慎就有可能被套。
有分析师表示，选择高送转概念股时可以参照三项标准：第一，股价是否合理；第二，公司经营是否稳健，财务状况是否健康；第三，所处行业是否具有持续高成长属性。
此外，创业板个股由于盘子小，其高送转分红方案引发市场炒作的可能性更大。“投资者可以同时买入几只具备高送转题材的个股来降低风险，如果股价已有较大涨幅，宁可踏空也不要跟风杀入，谨防年报公布利好兑现后被套牢。”
部分高送转个股“见光死” 圣农发展江特电机昨双双跌停
随着时间窗口渐入年报披露高峰期，市场对于高送转个股给予了高度关注，但令人失望的是，近七成已公告高送转的个股频频上演“见光死”。截至昨日收盘，圣农发展、江特电机双双跌停，滨化股份跌逾9%，三安光电、恒星科技跌幅也均超过6%。
值得一提的是，圣农发展、江特电机均在24日晚间披露高送转预案。圣农发展24日推出了其2010年年报高送转大礼包，其拟向全体股东每10股转增10股，同时派现2.5元；江特电机年报显示，其2010年度分配方案为以2010年末的总股本1.08亿股为基数，向全体股东每10股转增8股派发现金0.35元。
而两份靓丽的高送转年报均为给这两只个股带来好运。
分析人士指出，公布“高送转”方案的股票之所以会在公告后上演“见光死”，主要是这些股票在利润分配方案公布前股票已提前“抢跑”，积累了较大的涨幅，主力资金在消息公布后借股价高位出货。
“一般高送转个股会有两个阶段有超额收益，第一个是高送转方案公告前1个月，另一个是高送转实施前1个月。” 招商证券投资顾问孙宏廷表示，今年高送转表现不好有3个原因：第一，今年出了个窗口指导，高送转比例不能太高；第二，现在高送转的稀缺性在降低，所以在选择品种的时候，要同时兼顾基本面；第三，现在二级市场处于弱势，见光死就更普遍了。
但需要注意的是，24日晚间公布分红预案的酒钢宏兴、润邦股份、中瑞思创仍逆市走高，拟每10股转增15股的中瑞思创更是成为昨日沪深两市间三只涨停个股之一。
对此，孙宏廷认为，也许最终2010年年报总转比例会高于往年，但连续拉升的概率不是很大，因此，投资者在现阶段并不适合介入该类公司。
而从整体市场而言，虽然消息面有昨夜美股大幅收高、央票连续两周停发，且再次启动逆回购3000亿元等利好消息，但是市场似乎对利好消息反应平淡，相反近期市场对利空消息却呈现放大态势，受此影响，A股市场延续了周一下跌走势，其中上证指数全天呈现弱势震荡下跌态势，报收于2677.43点，下跌0.68%，为去年9月30日收于2655.66点以来的最低收盘水平。
距离春节长假仅剩五个交易日，孙宏廷表示，最近同业拆借的利率高企，说明市场资金仍吃紧。但上证指数2600点附近应该有支撑，大盘蓝筹的估值已经有投资价值，从这一周的走势看，很多“中字头”的股票，出现了一定的上扬，而现在在跌幅榜前列的大多为前期强势股；但周二上市5个新股又有4个破发，市场人气还是较弱，需要时间要恢复。节前继续横盘的概率较大，向上或向下的空间都不大。
20家上市公司提出分配方案四分之三提出高送转
据数据部统计，截至1月24日，已有20家上市公司提出2010年度分红方案或预案。这20家上市公司中，有15家公司提出高送转方案，高送转占提出分配方案公司总数的四分之三。
中小板、创业板公司仍为高送转方案的“多发区”，10家提出分红方案或预案的中小板创业板公司中，有9家提出高送转分配方案。
对比上一年，2009年提出高送转分配方案的公司占当年提出分配方案公司的比例仅为26%左右，因此从目前情况看，2010年上市公司提出高送转分配预案的比例可能会有较大提高。
截至目前，2010年度分配方案最慷慨的是三安光电，为每10股派2元转增12股；紧随其后的是碧水源，其方案是由资本公积金向全体股东每10股转增10股至12股，现金分配方案待定。
非高送转方案的公司集中在主板，分别是林海股份每10股派发现金股利0.4元、江南高纤每10股派发现金红利0.5元等。
中小板仅有的非高送转方案公司是精华制药，该公司是中小板第一个披露2010年年报的上市公司，因此曾被市场寄予高送转的厚望，不过，它最终推出的方案为每10股派发现金红利1元、转增2.5股。
今年值得注意的新现象是，不少公司开始在发布业绩预告或快报的同时提前披露分配预案，例如碧水源、曙光股份等。
有业内人士表示，上市公司提前披露分配预案可减少相关信息泄露的可能性，是一种值得肯定的尝试。
酒钢宏兴等5家公司今日提出高送转预案
沪深两市今日又有5家公司公布高送转预案或方案。
其中，在年报披露同时公布预案的有酒钢宏兴，该公司以2010年拟向全体股东每10股转增10股，派发现金红利1元；江特电机每10股转增8股派0.35元；圣农发展每10股转增10股派2.5元。
长航油运和润邦股份虽然还未披露年报，但两家公司均在今天提出了2010年度高送转预案。其中长航油运拟向董事会提交的利润分配及公积金转增股本预案为，向全体股东每10股送、转8至10股，现金分配方案未定；润邦股份则计划向全体股东以资本公积金每10股转增8股，不送股，现金分配方案未定。
个股大面积杀跌 “高送转”何以“见光死”
周一沪深两市股指震荡走低，在个股大面积杀跌拖累下，上证指数收盘再失2700点整数关。
截至收盘，上证综指收报2695.72点，跌19.57点，跌幅0.72%；深证成指收报11488.92点，跌151.04点，跌幅1.3%。两市成交额萎缩至1609亿元。
个股大面积杀跌
盘面上，市场缺乏明确的热点，板块整体走弱，虽然基建水利、地产股出现短暂拉升使得股指在盘中小幅反弹，但此举在疲弱的市场并没有产生连锁反应，有色、煤炭为首的资源股以及中小板、创业板个股全面杀跌，个股大面积重挫。昨日跌停的非ST个股超过30只，跌幅超过7%的个股近百只，收涨个股仅两成。中小板指重挫3.13%，创近5个月新低，创业板指数也下跌了2.88%。
据大资金流向统计显示，昨日两市净流出资金合计46.3亿元，汽车类、有色金属、医药、煤炭石油及银行类成为资金净流出额最大的五大板块，合计净流出资金18.5亿元；此外，机械、房地产、农林牧渔、化工化纤等板块资金净流出额也靠前。仅电器、通信、运输物流、旅游酒店及券商五个板块实现资金净流入，但合计净流入额仅2.3亿元。
“高送转”再现“见光死”
昨日，三安光电、曙光股份和滨化股份3家公司同时公布2010年度利润分配预案，丰厚的送转分配方案非常抢眼，不过3只股票却纷纷逆市下跌，收盘分别下跌了4.08%、5.42%及10%。
分析人士指出，公布“高送转”方案的股票之所以会在公告首日上演“见光死”，主要是这些股票在利润分配方案公布前股票已提前“抢跑”，积累了较大的涨幅，主力资金在消息公布后借股价高位出货。
上海证券交易所交易公开信息显示，昨日共有5家机构卖出曙光股份，合计卖出金额逾2亿元，占该股当日成交总额的23.6%；滨化股份则被游资大举抛筹，前五大卖出席位合计共卖出4420万元，占该股当日成交总额的17.2%。
节前市场弱势震荡
平安证券首席策略分析师王韧认为，受通胀压力和紧缩预期压制，节前市场仍将维持弱势震荡格局。他指出，受翘尾因素和春节环比动量影响，1月份CPI数据可能创出09年以来单月新高；而央票到期高峰和外汇占款超预期增加条件下，即使考虑上调准备金率和正回购的影响，1月后仍存在2000亿-3000亿的流动性对冲需求。考虑上述两个压制因素节前市场很难出现明显改善，短期市场也将因此而继续承压。
但是，王韧认为，节后通胀压力和流动性环境的环比改善将带来阶段反弹机会，而新兴领域投资增速的加速“赶顶”可能意味着周期股和成长股的估值差将逐步见顶，在新兴领域投资需求出现实质性下降前，市场运行将从2009年以来单一中小盘领涨的结构性行情转向大盘周期和中小市值的阶段轮动，可逢低布局低估值大盘周期股，如建材、交运、化工、机械等权重板块等；以及被错杀的中小盘个股，即动态估值逐步和未来复合业绩增速匹配，且存在高送转或募投项目投产等潜在催化剂的“新周期成长股”。