分享千亿高铁盛宴 关注九大受益公司
分享千亿高铁盛宴 关注九大受益公司 更新时间：2010-12-16 7:41:38 计渝：让我们把目光继续聚焦在高铁建设上，在上周的《分享高铁盛宴》系列节目当中，我们为大家介绍了，由于我国高铁快速发展，这就给相关产业的发展带来了新的机遇，比如基础研究，电力设备，信号系统，研发和生产等等，同时，也使得一些上市公司获得了丰厚的业绩，因为高速铁路建设，是近几年我国经济基础建设重要的投资领域。每年国家投入的资金数以亿计，带来的商机无处不在，如果我们仔细来剖析整个产业链，就可以发现，除了我们前面提到从事基础建设，大的制造业方面大型国企之外，还有很多从事零配件，以及材料供应的公司，也可以在这个产业链中获得收益，到底有哪些企业参与其中？他们从高铁大蛋糕中，实际上获得了多少收益了呢？一起来了解一下。 大建设带来大商机 我国高速铁路建设工程中，基础建设以及机车的制造，在整体的投资中占比较大，而原材料与零配件的采购环节，又占据了其成本的很大部分，所以传统轨道基建材料，以及机车制造零配件的市场空间都十分巨大，其中涉足钢轨，铁路弹性元件，铁路扣件，防水材料以及车轴，车轮等的诸多企业，都将因此受益。 江成：高速铁路的建设规模比较大，所以带来了相关产业，原材料涉及的相关产业的发展。 仅以钢轨材料为例，按照铁道部规划，到2020年中国建设高速铁路客运专线里程将达1.6万公里以上，根据记者了解，高速铁路客运专线，每铺设一千米复线轨道，要用掉大约240吨的钢轨材料，照此计算，仅新建高速铁路客运专线所需的钢轨材料总量将在384万吨以上，而这还不包括铁路建成后，每年大修维护所用的钢轨。然而与传统铁路建设不同的是，在我国目前的高铁建设中，应用了很多高新技术和新材料，高铁建设也为新材料的相关行业提供了巨大的商机。 唐见茂：一方面是我们国家高铁发展规划，给新材料带来很大的机遇，另一方面，新材料技术发展，新材料产业的发展，应用方面新的产品不断开发，相反也对高铁技术是一个很大的促进，国家准备，我们国家铁路建设方面要投资5万亿左右。所以给新材料在高速铁路应用方面，带来一个很大的，空前未有发展机遇。 以轨道建设为例，我国目前建设的高铁轨道，主要采用了一种无渣轨道的新技术，而这种技术的应用，也为诸如铁路扣件等配套零部件的制造企业，提供了发展的空间，例如零配件行业的晋亿实业，其高铁扣件产品持续获得订单，目前公司收入大约有一半来自于高铁扣件产品。 江成：无渣轨道，钢轨支撑在一个钢筋混凝土平台上，每块轨道板在5米到6米之间，上面间隔一定距离，设有扣件的钢轨支撑点，就是扣件的支撑平台。所以来固定这个钢轨，所以它的扣件部分，主要系统的钢度，轨道部分的系统钢度，主要由扣件系统来提供，下部分的支撑基础主要保证它的高稳定性。 我国目前的高铁建设中，投入了很多新型材料，也为新技术的广泛应用提供了物质基础，特别是聚氨酯材料，在机车以及轨道建设中，都可以看到它的身影，例如烟台万华生产的聚氨酯材料，在高铁建设中也找到了用武之地。 唐见茂：我们的聚氨酯实际上是一种新型的高分子材料，聚氨酯这个特点就是比较强，加工成型方便，原料来源也比较丰富，而且用途它可以做多方面的用途。车厢内部任何一些辅助材料，都可以用到聚氨酯，还有聚氨酯它一个很大的用途，就是用作防腐涂层，防腐涂层是一种新的防腐性比较好，可以想像机车车组，包括铁路轨道，还有火车站，都需要大量的聚氨酯的防腐涂层。 根据记者了解，新材料在高铁建设中不但应用广泛，需后量大，而且与基础建设，以及机车制造企业毛利率相对偏低的情况不同，新材料生产给相关企业带来的利润十分可观，了解回天胶业的投资者都知道，公司因为中标高铁项目，上市以后股价表现良好，那么它的胶，到底有什么特点呢？ 唐见茂：那个胶，胶轨道不是有缝吗？用我们的胶，轨道间多少有点缝，用这个胶填上去以后，胶上去以后，整个轨道整体性能提高很高，这个胶附加值很高，那一公斤卖到好几百块钱。 但在采访过程中专家指出，高铁的建设是有规划和建设周期的，在分享目前高铁盛宴的时候，更要放远眼光，认清风险。 唐见茂：新材料它的附加值高，但是它有一个风险的问题，因为新材料，风险表现一个是有可能新材料可能不成功，还有一个就是它的应用，带有一定的阶段性，我们高速铁路，到了12万公里以后，不可能再扩大了，这就对生产高速铁路材料的厂家，是一个很大的挑战，所以他在这方面必须考虑他自身，本身发展的战略问题，不光是要针对新材料，还要考虑其他一些发展。 计渝：说到高铁，在高铁所带动的整个产业链中间，我们看到有很多的投资机会，刚才专家也说到了，未来在高铁基本建设完成以后，新的商机就显现了，是哪些呢？就是为高铁做配套的厂家，它的机会可能越来越多。今天我们演播室请到了两位研究人员，都是方正证券研究所的，一位是瞿永忠，他是交通物流高级研究员，另外一位是李俭俭，他是机械行业的资深研究员，欢迎两位来到我们演播室做客。这里我们刚才聊到了在整个高铁建设所带的产业链中间，看到很多设备零配件供应商也参与到高铁建设中间，从这些配套企业目前和高铁建设的交易情况来看，他们在高铁中间所占的份额究竟多大？这点我想请瞿永忠先生给介绍一下。 瞿永忠：高铁建设包括路网建设、动车组等 瞿永忠：首先我们来看中国的高铁，是世界第一，高铁它是一个复杂的系统，是一个复杂的系统工程，我们先来理解一下整个这套系统的投资过程，整个产业链的过程，产业链建设过程，第一个是我们要建设路网，路网包括我们的车站，我们的道路，我们的桥梁隧道，这些基础设施建好之后，我们要通过连调连试，调通了之后我们才上动车组，试运行，才开始正式运行，再开始成熟的运行，之后我们的配件，维修就开始跟去，最后我们的高铁全部上了之后，我们整个路网的规模上去之后，整个运输和物流都会上来。所以依照这四个链条，我们都会持续的得到投资机会。第一个方面，我们在路网建设方面，我们把桥梁修好之后，这也是我们以2005年大规模的路网建设开始，到2015年基本上完成我们中长期规模的主要内容，到2010年和2012年，我们达到投资的顶峰，以今年的京沪高铁的连调连试为大的起点，我们在今后三年到五年，高铁会大规模的投入运营，我们整个路网会投入大规模的运营，之后我们还有一个大规模的配件和维修全部上来，整个行业的景气周期会持续到2020年，整个板块我们持续十年来看好这个行业。 瞿永忠：高铁建设包括配件和维修、运输物流 同时，我们在投资分析我们也要去仔细看里面，我们重点是看在高铁投资建设中，直接投资受益的公司，比如说我们在路网建设里面，我们是直接获得铁道部的订单的，我们在机车车辆，在强电和弱电，包括通信信号，电气，电子配件这方面，还有我们在维修，将来的维修，耗材方面，直接获得铁道部的订单这一块，能够看到这些公司直接获得订单，直接获得稳定收益，而且这些企业能够获得比较稳定的发展的投资机会的公司，我们是重点而且保持持续关注。 计渝：这些企业究竟是哪些？在零部件，零配件供应的行业中间，究竟有哪些上市公司能够从中获益？这是第一，第二，这些公司如果在整个高铁产业链中间，提供零配件这部分业务，占整个高建设周期比例究竟有多大？ 瞿永忠：整个零配件，我们动车组从基础设施投资道路的建设大概占60%，70%，剩下就是车辆，因为零配件，一个是我们初期投入的时候有零配件，后续还有我们稳定运营，达到一个稳定高峰运营的时候，我们零配件耗材进入稳定的高位状态，这个状态，是每年大概都是上千亿的投资。 计渝：你认为有一个上千亿的市场规模？ 瞿永忠：对，就是包括机车车辆，包括零配件的耗材。 计渝：但是其实车辆我们不能把它称之为零配件，我们只能说。 瞿永忠：是跟着机车说。 计渝：所提供的附属的配件，比如维修，耗材等等，这个配件每年有上千亿的规模吗？ 瞿永忠：没有。 计渝：大概有多少规模？ 瞿永忠：根据后年运量的推算。 零配件行业具备发展优势 计渝：目前没有这个数据，我们现在和李俭俭探讨一下，就整个高铁建设而言，我们知道，基础建设也好，动车组也好，其他的机电设备也好，各有各的市场份额，各有各的利润率，就零配件这个行业而言，它的利润率大概多少？ 李俭俭：它的利润率，如果是属于高铁，利润率平均在40%以上，都是挺高的。 计渝：从零配件行业，它的利润率比整车提供商的利润高一些？ 李俭俭：频率高20%以上。 计渝：你觉得在不同的阶段我们看到高铁的基础建设阶段，初期的运营阶段，到完全成熟的运营阶段，每个阶段的时候，零配件的供应商，所获得的利润率是不是不一样？ 李俭俭：零配件利润率基本上保持一个稳定。都是40%左右。 计渝：这样高的利润率，对于目前一些为高铁配套的零配件的厂商，我们要注意他有一点非常有意思，他的单一采购方都是铁路部门，并不是多家采购方的情况，它零配件的利润率，是不是也受制于单一采访方这样一个限制条件的制约？ 李俭俭：所以说为什么中国的动力机车这一块只有两家，一个是中国南车，一个是中国北车，按道理是寡头垄断，为什么利润只有20%，就是因为受制于铁道部是唯一的谈判上，所以它的利率上不去。 李俭俭：所以在零配件。 李俭俭：零配件相对影响小一些，因为这个份额不大，铁道部这方面没怎样控制严格，所以能达到40%的利润率。 计渝：好，谢谢两位。我们从刚才的分析可以看到，钢铁建设中间确实给我们带来很多的商业机会，但是商业机会中间，我们要注意，要仔细来分析一下，即使是新技术供应商，新材料的供应商，以及其他的传统零配件，比如我们刚才说到的铁轨，比如说填缝剂，防水材料，开关设备等等这些设备，我们要分析来看，它作为子行业来说，作为为高铁配套的行业来说，它的市场空间究竟多大？它能够从单一的采购商中间，能够获得怎样的溢价的能力？都是值得大家来仔细研究的。好的，稍候我们休息一下，回到节目中间来，和两位刚才我们请到方正证券研究所的资深研究人员，继续探讨相关的话题，交易时间，与交易同步。 计渝：好，我们回到节目中，继续探讨因为高速铁路巨额投资建设，所引发的市场机会，我们注意到很多的新技术，新材料公司，都已经从高铁盛宴中分到了一杯羹，我们下面就来探讨一下，落实到具体的一些典型公司中间，我们来看看高铁订单，究竟给这些上市公司带来多大的影响，高铁订单对于这些上市公司业绩的成长性，究竟有多大帮助？特别要提醒投资者注意的是，在我们看到高铁所带来商业机会中间，上市公司在具体的业务运营中间有哪些风险值得大家注意呢？接下来我们来看一下，在A股上市公司中的一家防水行业的上市公司，就是东方雨虹，这家公司它从高铁中间获得了多大的订单？业绩有怎样的影响？一起来了解一下。 东方雨虹高铁防水蛋糕不小 东方雨虹是国内防水材料研发，生产，销售和施工服务的防水行业龙头企业，是我国防水行业首家上市公司，随着近些年，我国高铁建设中桥梁和隧道数来大幅增长，对防水材料使用越来越多，质量要求也更高，2007年以来，东方雨虹在我国相继开工建设的多条高速铁路上，陆续中小了多个工程，成为高铁建设中防水材料的供应和施工方之一。 刘斌：高速铁路建设过程当中，除了桥梁，桥面需要做防水材料，包括它的隧道也要做防水，还有涵洞等都要做防水，这个防水每年大约是可以带来40亿到50亿的市场份额。这个市场份额相当于什么样的比例呢？刚才我也讲过了，就是在我们出去的防水市场上，每年全国大约有200亿到250亿的市场份额，高铁可以每年新增40亿到50亿的防水市场份额，可想而知，这对我们来说是多么大的市场空间。 过去一条铁路线上，桥梁和隧道的占比为10%到30%，而目前的高铁这一比例已经达到60%到90%，尤其是桥梁所占的比重越来越大，防水工程量自然大幅增加，据了解，京沪高速铁路全程共1300多公里，其中桥梁长度大约有1200公里，桥梁的设计寿命要求，由过去的50年提高到100年，这样桥梁防水就显得尤为重要。 张文杰：现在我所处的位置是京沪高铁安徽宿州段，那么大家看到我脚下的这个材料，就是新型的高铁防水材料叫聚脲，这是我国第一次大面积地在高速铁路上，全程使用，它的防水作用最长可以发挥到60年。 目前，我国高铁建设中桥面防水材料可以分为两种类型，一是桥面板防水，二是电缆槽防水。在桥面防水中，主要是卷材和涂料两大类，而电缆槽防水主要是选择聚酯类的防水涂料，比如高强聚氨酯，聚脲等，目前正在施工的京沪高铁全线使用的就是聚脲防水材料，在这种材料的施工过程中，工艺是保证材料功效的关键，而东方雨虹的独特施工工艺，也是它获得订单的原因之一。 北京东方雨虹防水技术股份有限公司工作人员：咱们聚脲防水施工是分为三道工序，第一道工序是底图和腻子，底图和腻子做好之后，就是一道需，把整个底图和腻子作用是起到封混凝土的针眼和针孔，为了防止喷出来的聚脲没有针孔，为了防水，没有针孔就不防水了，第二道工序就是喷涂，喷涂这块所有喷成咱们脚底下踩的，就是聚脲防水层，这个防水层做完以后，上面还要刷一层基层处理剂，起到作用就是把所有表面脏的东西清理一下，清理一下做的就是第三道工序，咱们做的就是脂肪图面层，脂肪图面层起到的作用就是抗老化的，抗紫外线老化的。 从2007年6月，中标合武铁路客运专线开始，东方雨虹几年中相继中标40余条客运专线防水材料及防水施工，从数量上看，中标数量在同行业企业中占据了较大份额，那么，从公司整体的运营情况来看，高铁份额在公司收入中，占有多大的比例？对公司的业绩有多大影响呢？ 刘斌：2007年，我们防水材料高铁这方面的业绩，占公司总业绩不到5%，但是到2008年开始，2008年大约占了30%左右，2009年略有下滑，占20%左右，到今年，到目前为止整个的销售，高铁的防水材料的销售，高速铁路桥梁防水材料的销售，大约占公司销售收入的40%左右，这个情况的出现，也说明了最近几年高速铁路的建设，达到了一个相对比较高的年份。 在采访过程中，公司高管坦言，高铁工程的相关业务是公司收入中很重要的组成部分，也是业绩支撑的重要一环。我们注意到，2009年10月15号，公司发布了中标1.92亿元高铁工程防水项目公告后，股价便一路上扬，截至2010年1月18号，股价上涨了135%，而大盘同期涨幅只有11.57%，面对广阔的高铁大市场，东方雨虹是否就可以高枕无忧，菜园滚滚呢？ 刘斌：2009年在我们经营过程中整个高铁有一个下滑，因为当时整个高铁建设的周期问题，和各个项目开工的一些情况，2009年我们的整个销售收入大约是7个亿左右，高铁销售收入大约1个亿，今年有一个特殊情况，今年像京沪高铁，还有京石，石武，还有沪杭，杭甬这些高速铁路扎堆了，我们现在相对集中建设，防水层的施工，几乎都集中在4月份到11月份这段时间了。所以今年整个的防水材料，高铁防水材料市场，它相对比较集中爆发的一个时期，过了今年，明年到后年，整个高铁的防水材料市场会相对趋于平稳一点，每年在8到10个亿的市场规模，这个水平。 高铁建设的大市场，无疑给东方雨虹带来了发展良机，公司在铁路大蛋糕中分到的份额也越来越多，可是这块蛋糕还能享用多久？铁路建设高潮过后，公司的发展将依靠什么？ 刘斌：高速铁路从2008年开始，每年都不低于10亿的市场空间，在未来2012年到2020年这段时间，我相信每年它的销售，防水材料的市场空间也在8亿到10亿左右，所以说在未来一段时间内，高铁的桥面防水材料市场，将是我们很重要一块市场空间，针对于这个市场，我们主要采取两个策略，一个是要不断的研发新产品，第二个方面就是不断的改进相关的产品施工工艺，与高速铁路的要求更加匹配，更能适应高速铁路的需求，从这两方面着手以后，能够使我们在高铁防水材料市场上，有更大的市场空间。 计渝：刚才我们通过记者的采访可以看到，东方雨虹这家公司中标高铁防水项目，给这家公司带来非常大的发展，刚才片中我们采访对象给我们一个数股，7个亿的收入中间，有1个亿来自于高铁的项目收入的，除了东方雨虹这家公司，我们看到很直接的从高速铁路项目中间获得收益之外，现在在A股上市公司中间，还有哪些公司也从高铁建设中直接获得收益呢？我们一起来看一下下面这个短片，一起来了解一下。 众多上市公司涉足高铁理念 太原重工，公司主要生产高铁车轮，车轴，公司是国内唯一一家同时具有车轮和车轴生产的企业。 晋西车轴，是国内唯一能做空心轴技术的企业，这个企业生产的空心轴的价格远低于国际价格。 时代新材，是铁道垫板的供应商，并参与高铁道岔的项目招标。 晋亿实业，目前是国内组大的高铁扣件供应商，扣件需求集中在高铁建设中后期的铺轨工程，公司高铁订单会比较充裕。 华东数控，公司生产的博格板专用磨床，曾被京沪高速铁路项目采购。 长园集团，是我国最大的热缩材料生产企业，按销售排名居世界第二位，高速铁路用热缩材料是公司业绩的增长点。 回天胶业，公司生产的三型板灌封用胶等产品，将广泛应用在我国的无砟轨道建设中。 烟台万华，随着聚氨酯材料在高铁建设的广泛使用，公司的聚氨酯材料市场，也将迎来巨大的市场需求。 不同周期中细分子行业如何参与高铁建设 计渝：刚才我们从这个片子中间，我们的记者给我们梳理了一下到目前为止，有哪些上市公司直接参与了高铁的建设，并且从高铁建设中获得了收益，这里我们知道，高铁建设是一个非常大的周期性的建设项目，投资虽然大，但是它分散在不同的周期里，同时它也牵动了更多产业链，在更多的产业链中间，有些公司在不同的建设周期中间，参与到高铁建设项目当中，这些公司能够参与到高铁项目中间，都有什么特点？他们从中间又能从这些周期性发展中间，又能获得怎样稳定的收益，这是我们下面要讨论的话题，这里我们继续和瞿永忠和李俭俭两位高级研究员，一起探讨一下这个问题，永忠，你对我们刚才提到高铁建设中间，许多的行业，特别是细分子行业，他们在不同的周期中间，如何参与高铁建设的？对这个观点你怎么看？ 瞿永忠：在建设的初期，我们在路网建设的时候，除了我们两大工程集团，就是中国中铁和中国铁建们承担所有的工程项目，主要的工程项目，我们还有很多钢材，很多辅助的材料，还有一些新的技术，比如说防震等等这些，刚才也讲到防水的材料，减震的，还有桥梁的支撑点，等等的构成了我们高铁建设，因为中国的高铁采用了很多中国自己研发了很多新的技术，包括有一些沥青，乳制沥青，都是我们中国自己发明的技术，在这个里面，很多公司是间接来参与，或者是以一种份额的形式参与进来，这是初期。第二个，就是我们在机车车辆，我们机车车辆在运行这一部分，运行这部分主要是动车组，动车组会大量采用我们的强电和弱电控制的电子元器件，这一块很多公司也会参与到里面来，这是这一块，再下来就是到运营维护，我们高铁也包括车轮，车轴，转向架还有紧固件等等，我们还有很多公司在通过跟南车和北车合作参与进来，在运营维护的时候，我们还会大量采用这样的耗材，它会体现在三个周期里面。 计渝：哪三个周期？ 瞿永忠：第一个是我们基础设施建设，第二个是动车组建设，投入和采购，第三个我们整个高铁运营到稳定状态之后，我们会大量的。 计渝：维修保养这样的阶段。 瞿永忠：耗材。 计渝：瞿永忠给我们提示了，投资者要关注三个周期，这三个周期恰恰也是我们投资者要关注上市公司中间，哪些公司参与到高铁建设的周期中间，我们要根据周期的变化来把握投资的机会，这一点我们再请教一下李俭俭，从这个投资角度来看，如何把握不同的高铁投资周期中，要投资强度是不一样的，这些上市公司所获得的收益的潜在性，究竟怎么样？ 解析高铁产业不同阶段受益程度 李俭俭：这里就根据产业，就是本身就有五个部分，五个时期，第一个是路网建设时期，第二个是动车组的使用时期，第三个就是配件维修，相关的一些附属信号，电气设备的时期大量投入，最后就是运输物流这一块的五个阶段，这五个阶段，不同的时期，不同的机会，第一个时期，建设的时期，就是中国中铁，中国铁建也会受益，但是这里有一个不好的原因就是它们的毛利率都不高。 计渝：就是基础建设阶段往往毛利率并不太高？ 李俭俭：7%左右，这跟一个普通的建设公司上市公司毛利率是相等的，所以高铁的特点并不明显，所以受益程度比较小。第二个阶段就是动车组这一块，应该受益程度还是比较高，有20%的毛利率。 计渝：动车组的阶段达到20%的毛利率，往后呢毛利率会越高吗？ 李俭俭：配件这一块毛利率，刚才我说到达到40%左右，包括像火车论，车轴，包括像扣件毛利率都是40%，甚至有的接近45%到50%左右，毛利率越来越高，但是这和市场细分的空间要小一些，你像扣件每年的份额是50亿，车轴，车轮每年的份额目前不超过10个亿，规模比较小。 计渝：好，谢谢，我们看到高铁建设非常有意思，前期是投资的强周期的时候，参与方，比如基建建设方面这些上市公司获得的收益率并不高，越往后面，等到高铁变成成熟的阶段的时候，一些服务类，一些配件供应商毛利率还是比较高，这点值得投资者关注，时间关系，热点话题我们留在以后节目中还会和大家继续详细探讨，我们下面要请大家收看的是《整点看财经》，交易时间，与交易同步。相关文章：高送转行情提前揭幕四大标准锁定15家公司金地集团：36亿元斩获三城地块雅虎再裁600人缩成本大通燃气：不甘示弱强势崛起水利投资即将进入实质性阶段三方面看好八公司大通燃气：不甘示弱强势崛起锂电池板块异军突起12股看齐杉杉股份腾讯诉360不正当竞争案开庭未宣判360曾提和解*ST金花：债务重组静待花开*ST金花：债务重组静待花开