2010年8月份基金行业分析:结构行情凸显杠杆基金交易工具特性
2010年8月份基金行业分析:结构行情凸显杠杆基金交易工具特性 更新时间：2010-9-7 8:17:33 1. 结构性牛市初显,偏股型基金调仓效果渐现. 根据国信金融工程部基金仓位测算模型,8 月沪深300 指数在汽车、交运、医药行业数据景气带动下强势振荡,月度涨幅为1.18%,偏股型基金经过5 月以来调仓后,8 月中旬以来仓位呈稳定增加态势。截至8 月末平均持仓较上月增加了2.3 个百分点,其中股票型基金持股比例增加2.54 个百分点至81.9%;混合型基金由上月末的65%增加2 个百分点,至本周四的67%。 上月A 股除金融、地产继续明显疲弱外,新能源、航空军工、医药、消费等结构转型收益行业再续强势,甚至有数十只中小市值股票创出历史新高,局部性行业或个股初显牛市特征,与大盘指数振荡反复形成反差。尽管近几个月以来我们一直维持偏股型基金持仓比例无较大幅度上升的判断,但偏股型基金通过调仓、自下而上精选个股已经取得较好的效果,未来中等偏上持仓进攻性也将逐步呈现。 2. 封基净值表现强于指数,年化收益率小幅回升. “全部封基加权平均价格”涨幅0.84%,对应净值涨幅3.14%,净值表现明显强于指数。传统封基的加权平均价格涨幅1.42%,对应净值涨幅为2.79%。净值涨幅要显著高于价格涨幅,封基折价率大幅回升。截止2010 年8 月31 日,全部封基加权平均折价率为13.47%,传统封基加权平均折价率为16.88%,较7月的折价率水平分别上升2.07%和1.11%。 8 月底不同存续期封闭式基金算术平均年化到期收益率为4.97%,较4 月4.52%上升0.45 个百分点。目前年化到期收益率高于 6 %的达到6 只,为建信优势动力、大成优选、基金普丰、基金同盛、基金兴和和基金金鑫;年化收益率低于3%的基金仅有1 只。封基整体估值也得到了一定的增强,但估值优势并不明显。 3. 坚持价值投资,兼顾交易性机会. 8 月沪深300 指数在汽车、交运、医药行业数据景气带动下强势振荡,月度涨幅为1.18%,但金融、地产等权重股表现仍比较疲弱。从市场上基金表现来看,偏股型基金也通过仓位的调整获得了较好的业绩。但是我们判断后市单边大幅上涨的机会不大,震荡和反弹仍将持续。因此8 月份的基金投资,我们认为仍需防范风险,坚持“价值+交易性机会”的投资思路,推荐交易型基金和分级型封基为主。 4. 国信基金组合推荐. 偏股型基金:嘉实研究精选、大摩领先优势、华夏回报、南方优选价值、华夏中小板ETF、嘉实主题精选、中银中国精选、华夏复兴、兴业可转债、海富通中国海外精选. 封闭式基金:基金通乾、基金普丰、基金同益、基金裕泽. 分级基金:估值进取、合润B、瑞福进取、银华锐进. 债券型基金:嘉实超短债、中银稳健增利、富国天丰强化收益. 货币市场基金:华夏现金增利、中信现金优势货币、易方达货币B国信证券股份有限公司