广发宏观：下调外汇存准率主要指向近期人民币汇率的快速贬值

广发宏观认为，此次外汇存款准备金率下调是历史上首次，主要指向的是近期人民币汇率的快速贬值。央行这一动作释放了政策希望稳定人民币汇率的信号，它对于本轮汇率短周期来说有一定坐标意义。2020年3月，央行就曾经调低全口径跨境融资宏观审慎调节参数，鼓励企业跨境融资，增加资本流入来稳定汇率与宽信用。从历史经验上看，2005年以来人民币的年度升贬值幅度从未有超过7个百分点的情况，这一则是因为人民币本身是围绕价值中枢双向波动；二则是央行也会尽量维持人民币在合理均衡水平上的基本稳定，避免单边预期带来居民和企业换汇扰动。若汇率后续仍有较大贬值压力，理论上可进一步使用的工具包括：加强预期管理，释放稳汇率信号；加强跨境资本流动宏观审慎管理；调整外汇风险准备金率；使用逆周期因子；进一步调整外汇存款准备金率；加大离岸央票发行规模等。