平安证券：平安证券：建议关注四大板块
平安证券：平安证券：建议关注四大板块 更新时间：2010-6-29 0:09:25 上周公布的欧美经济数据普遍低于市场预期，加深市场对未来经济复苏进程的担忧。而这种忧虑也传染给A 股市场，投资者信心不足，A 股市场反弹后继乏力。
1、美欧股市受制于不稳定的宏观经济情况，表现疲弱。上周公布的美国房地产市场销售、GDP 增速、企业利润增速、法国GDP 和德国ifo 指数等重要宏观经济数据均低于此前预期，加剧了市场对全球经济复苏进程的担忧。使得欧美主要股指在上周普遍下跌。
2、美联储在未来很长时间内继续维持极低利率水平。上周四在美联储的声明中首次提到了对欧债问题的担心，而美国和欧盟都存在政府财政赤字和债务的问题，因此“宽货币、紧财政”的思路将在未来成为欧美解决各自经济问题的基调。较低的利率水平对资本市场构成一定支持，但市场更加担忧的是由于刺激经济的财政政策逐步退出而给经济复苏进程带来的负面影响。
3、农行IPO 进入倒计时，短期内市场流动性紧缩压力增大。目前农行的估值约1.6倍PB，农行估值水平较工、建两行约有10%的折价，如果就以这个估值水平来看农行上市将会吸引大量的资金进行申购，短期内A 股市场面临流动性紧缩的压力。
4、AH股溢价指数维持100 以下，存在比价优势。过去一段时间，H 股跟随外围市场持续反弹，A 股则持续弱势，导致AH 股溢价指数持续走低，并于前一周首度跌穿100，尽管上周AH 溢价指数有小幅上涨，但仍处在100 以下，反映A+H 股的A股相对H 股股价开始出现整体性的折价。而A 股中保险、银行类股票的溢价率维持在低位，折价优势明显，再加上欧美对金融体系的改革计划陆续提出，提高了市场对金融行业未来健康发展的预期，因此我们认为存在资金持续关注金融板块的可能性。
5、后市研判：欧美经济复苏进程的反复、农行IPO对市场流动性的影响，将对市场短期表现构成一定制约，但A 股市场也存在估值修复的需要。综合判断，我们认为本周A股市场将呈现弱势震荡的走势。
6、配置建议：短期看，投资配置遵循三个思路。一是受益于行业利润稳定增长。医药、消费类细分行业1-5 月工业企业利润增长情况呈现出持续性；二是受益于人民币汇改。尽管人民币汇改将是一个缓慢渐进的过程，但是我们预计这个议题短期还会在市场上继续发酵。三是由于AH 股之间的折价带来的机会。近两周AH 股溢价指数在100 以下，A 股呈现整体折价趋势，其中保险板块股票的折价率居高不下。基于这三个思路，我们建议关注医药、消费、航空、保险板块。