南方基金研究总监史博：2011投资需看通胀脸色
南方基金研究总监史博：2011投资需看通胀脸色 更新时间：2011-2-14 9:21:51
南方基金研究总监 史博
南方基金研究总监史博已在证券市场摸爬滚 打了13年，漫长的投资之路让他分析市场有自己独特视角和敏锐直觉。 对于今年投资，史博认为最核心的变量是对通胀和相关政策的预期，这决定了市场方向和投资取向。在经济保持高速增长的背景下，投资者应更关注相关政策实际的紧缩力度，并进行密切跟踪调整。“边走边看，今年要控制好投资成本。”史博建议。关注通胀主线 2011年A股市场将在经济高速增长和治理通货膨胀之间博弈，史博认为投资的关键是把握通货膨胀这条主线。 史博认为，当前中国经济增长面临的内外环境都非常好。从海外看，美国经济复苏超出了市场预期，美国经济的复苏给世界经济带动力很大，将减低市场对于全球经济下滑的担忧。从国内看，今年是“十二五”规划的开局之年，再加上各地方政府换届，中西部地区有望获得较大发展，因此今年经济增长不会差。 不过，最令市场担忧的是通货膨胀问题。“在一个相对较高的经济增速环境下，想治理通货膨胀、控制资产泡沫的难度非常大。”史博预测，未来通货膨胀会在较长时间内保持相对较高水平，而投资者应更关注相关政策实际的紧缩力度，并进行密切跟踪。 史博理清治理通货膨胀的背后逻辑：从去年和今年初货币实际投放情况看，货币紧缩的力度并不算强，目前政府采取“急刹车”式的紧缩政策的可能性较小。如果通货膨胀预期被有效控制，在其他因素不变的情况下，市场上行概率较大；如果通货膨胀未被有效控制，那么市场对出台加息等紧缩政策的预期压力将加大。不过，如果没有系统性的恐慌性因素出现，市场继续大幅下跌的可能性也不大。 史博进一步强调，系统性行情启动的催化剂是，确实出台了紧缩性的宏观政策，并经过一段时间有效控制了通货膨胀，或者虽然还没有见到明确的效果，但市场预期政策会比较有效，这将迎来市场反弹。“除非过度反应，从基本面看，跌破前期2300点的可能性不大。” 因此，史博表示，贯穿2011全年的投资主线是市场对通货膨胀的预期和通货膨胀的承受能力。目前需要以谨慎的心态寻找机会，一方面，高通货膨胀的预期没有消除，另一方面，市场存量流动性比较充裕，两因素结合容易形成局部热点。 12下一页共2页 分享：