南京熊猫股吧简述当中概股遭遇美国证券集团诉讼
南京熊猫股吧简述当中概股遭遇美国证券集团诉讼 2020-05-22 835 0 美国的一些小律师专门从事证券集团诉讼。他们密切关注上市公司的动态，密切关注公司信息披露的缺陷。一旦公司的违法行为被发现，他们立即打电话给投资者，免费代表他们，并通过公告提起集体诉讼。集体诉讼中原告和其他原告的代表无需为集体诉讼支付任何费用，其风险完全由律师承担；但是，如果胜诉，律师可以从赔偿中获得高额费用，通常是赔偿总额的20%-30%。
近年来，针对中国股票的证券集团诉讼数量有所增加。2019年，美国证券集团诉讼总数为403起，其中17起针对中国股票，占4起。2%(数据来源：基石研究)。
增长的原因是，一方面，美国股市中中国股票的基数在增加，“如果你经常沿着这条河走，你就不会湿鞋”；另一方面，中国股票进入美国资本市场的主要方式已经从反向并购转向直接上市，这意味着公司的信息披露将受到更加严格和全面的监管，违反信息披露的风险将增加。
如果被告未能掌握这两个关键点或提出的理由不被法院接受，那么案件就有可能进入实质性审判阶段。从节省时间和诉讼成本、避免诉讼拖累公司运营和降低股票价格、避免涉及更多公司合规问题的角度来看，被告通常会在案件全面审理之前试图与原告达成和解。
根据美国第《1933年证券法》号法律第11条和相关判例(如2010年莫里森案，联邦最高法院。纳特奥斯特尔.银行有限公司.本案中，只有投资者在美国证券市场购买在美国上市的公司的股票，并且在购买证券时不知道虚假陈述的存在，有权向联邦法院提起证券集团诉讼，而投资者在海外证券交易所购买公司的股票不能在美国获得救济。
上市公司在首次公开发行前提交的登记表和招股说明书中存在虚假陈述、欺诈或遗漏重要事实的，自首次公开发行之日起，所有购买该股票的投资者均可作为原告；如果上市公司的信息披露违规行为只存在于公司上市后的一段时间内，那么只有在这段时间内购买股票的投资者才有资格成为原告。
例如，2019年，共有17只中国股票在美国遭遇证券集团诉讼，其中8家公司被怀疑在注册文件和招股说明书中存在虚假陈述和误导(数据来源：斯坦福大学法学院证券集团诉讼数据中心)。换句话说，所有在美国证券市场购买这些中国股票的投资者都可以加入证券集团诉讼。南京熊猫股吧
美国证券集团诉讼的主要法律来源是1996年的《联邦民事诉讼规则》第23条和2005年的《集团诉讼公平法》。此外，为了限制集团诉讼的滥用和遏制投机性原告和律师，美国政府还于1995年和1998年分别发布了《私人证券诉讼改革法》和《证券诉讼统一标准法》。
在美国证券集团诉讼中，《1933年证券法》(以下简称《证券法》)第11条和第12条、《1934年证券交易法》(以下简称《交易法》)第10(b)条、第14(e)条、第18条以及美国证券交易委员会根据《交易法》授权发布的第10(b)条的具体实施细则均为《交易法》第10(b)-5条。有关美国法律对上市公司信息披露的详细规定，请参见作者的文章《在美上市公司应重视在信息披露合规上的双重风险》 (2020-05-08，澎湃商学院)。
根据上述规定，发行人不得在证券交易过程中作出重大虚假陈述、隐瞒重大事实和采取欺诈手段。上市公司在首次公开募股登记或招股说明书中有重大误导性陈述或遗漏，或被发现作出重大虚假陈述，或董事、高级管理人员在日常经营过程中不作为，投资者有权就因依赖该信息而遭受的投资损失寻求民事赔偿。
什么是“重要事实”？联邦最高法院，在台积电工业，incv。在莫特威公司一案中给出的解释是：“如果理性投资者在决定如何投票时很有可能会否认这个事实.投资者认为披露遗漏的事实很有可能极大地改变了有效信息的总体状况”。
美国最高法院在1988年，基础公司诉.莱文森证实了市场欺诈理论：“在有效市场交易的股票价格充分反映了所有公共信息，当然包括那些虚假陈述。即使受害的投资者不直接依赖虚假陈述，他仍然会因为虚假陈述而遭受损失。投资者依赖市场价格的真实性。原告购买股票行为与被告欺诈行为所建立的牵连关系的效果相当于直接依赖被告的虚假陈述。南京熊猫股吧”
根据这一理论，如果一家公司受到广泛关注并且市场交易量巨大，可以推断所有新的市场信息都可以立即反映在股票价格中，包括虚假信息。在这个开放、发达、快速的证券市场，虚假陈述或重大遗漏都会影响整个市场，因此每个投资者都被欺骗了。
由于原告不能很好地证明后两点，南京熊猫股吧也不能很好地证明“有效市场”的存在，所以不能以“市场欺诈理论”为基础。此外，原告不能证明每个投资者购买被告股份与被告在集体诉讼中的信息披露之间存在因果关系，因此原告不能满足证券集体诉讼主体的资格要求，诉讼被驳回。
事实证明，从理性投资者的角度来看，原告投资所信任的信息并不具有实质性意义，如与证券市场无关的信息、他人的建议等。或者原主张的损失不是由被告的误导性信息造成的。尽管被告的信息披露存在缺陷，但对原告做出合理的投资决策没有实质性影响。请参阅Arkerman诉Oryx案。
美国大多数证券集团的诉讼都是庭外和解。如果被告在程序审查阶段未能说服法院驳回诉讼，这无疑是一种更经济的解决办法，而且比进入冗长的诉讼程序、耗费巨大精力和高昂法律费用进行实质性审判以及努力与原告达成和解更具保密性。
据统计，在2019年美国证券集团诉讼案中，单个案件的庭外和解最高金额为3。平均结算金额为2700万美元(数据来源：基石研究)。
如前所述，2019年，针对中国股票的集体诉讼占美国集体诉讼总数的4%。2%，而在2020年前四个月，已有138起证券集团诉讼被披露，其中包括12起中国股票被指控的案件，这一比例翻了一番，达到9%。
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主动掌握并严格遵守中美两国的相关法律法规。在越来越多的不同国家的法律具有跨境效力的情况下，企业应该保持充分的警惕，否则他们可能会因为同样的事情受到多次处罚。例如，在美国证券法中，一家中国股份公司的高级管理人员受贿可能会承担虚假陈述的民事责任；在美国反海外腐败法中，可能会承担民事责任和刑事责任；在中国刑法中，可能会受到惩罚。
选择专业中介为在美国上市提供护送，确保所有步骤都符合中美两国的法律规范。有时公司的随意形象美化行为可能只是为了吸引投资者的注意力，但它并不知道它已经触及了外国法律的雷区。此时，需要一位专业而敏锐的顾问来及时回答公司的问题并控制风险。
与此同时，当受到恶意指控时，中国企业应该迅速反击，首先站出来澄清并列出明确和确凿的证据。这不仅要求危机处理人员熟悉美国当地法律，在争端解决方面有丰富的经验，还需要充分了解中国公司的特殊情况和需求。