2010年基金中报分析:整体浮亏大增,操作趋于谨慎
2010年基金中报分析:整体浮亏大增,操作趋于谨慎 更新时间：2010-9-5 4:07:51 结论或投资建议:本次共有60家基金公司旗下的587只基金披露年报。整体上看,2010年上半年基金整体大幅亏损4465.47亿,其中净利润为23.28亿,基金亏损以浮亏为主;10年上半年基金公司管理费环比09年下半年下降6.85%,但同比09年上半年增长18.58%,基金公司管理费受股指下跌的影响相对有限;10年上半年尽管股市大幅震荡,但个人投资者持有股票类基金的比例并未发生明显变化,减持指数基金,增持主动投资股票类基金。低风险产品方面,个人投资者增加了对货币基金的持有比例,而机构投资者对债券基金的投资比例有所提高。上半年尽管基金继续通过不断调整持仓结构来跟踪市场热点,但随着股市跌幅的加大,基金操作也趋于谨慎,基金整体股票周转率持续下降。 原因及逻辑:上半年基金整体大幅亏损4465.47亿,而净利润仅为23.28亿,基金亏损主要以浮亏为主,表明基金一方面通过调整持仓结构来把握股市结构性机会,另一方面也表明基金整体操作更为谨慎,调仓频率较09年下半年明显下降,亏损兑现较少。尽管10年上半年股指跌幅较大,但基金总体份额并未减少,且新发基金所募集的资金也部分弥补了老基金因亏损造成的规模缩水,因此上半年基金总体资产规模较09年下半年减少幅度有限,基金公司所获取的管理费收入也仅小幅下降。10年上半年,总体来看个人投资者持有基金比例有所提升,但主要还是增加了对货币基金的配置,减持了债券型基金,而对股票型基金的配置总体变动不大。10年上半年基金的股票周转率尽管保持在较高的水平,但和09年相比已明显降低。这一方面与上半年股指跌幅加大,基金公司操作更加谨慎有关,另一方面也与今年上半年市场的热点与09年4季度的市场热点接近,基金公司通过09年下半年的调仓后,持仓结构已经发生较大的变化,因此10年上半年更多的是通过降低仓位来规避风险。另外,从基金买入卖出前20只个股名单来看,上半年基金主要增持大消费类个股,减持金融板块个股。 有别于大众的认识:1、在基金投资者结构中个人投资者仍是主力,但从2009年以来投资者结构的比例变动,可以看出机构投资者在投资判断上更有前瞻性。2、基金公司在操作风格上会有一定的延续,尽管09年至10年市场环境变化较大,但09年上、下半年及10年上半年股票周转率高的前10家基金公司和后10家基金公司大部分相同。申银万国证券股份有限公司