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为什么美联储紧急降息50基点后,美股昨日再次暴跌?还会跌?
美股在美联储降息50基点后,从盘中跌幅1%转为直线上涨1%,随后全天最终收跌近3%,再次暴跌。为何美联储超预期降息之后,美股依旧暴跌?这要看降息的针对目标和降息的效果。
从全球央行角度来看,g7会议,全球七国集团声援金融市场,表明了对国际公共卫生事件造成的金融市场给予坚决干预的决心,其中,美国鲍威尔等主持了电话会议,随后,美股开盘在2日创出历史最大当日涨幅5%以上后继续暴跌,随着美股继续暴跌,美联储迅速做出了降息的举措。而美股在降息刺激下,由跌幅超过1%迅速转为瞬间上涨1%,随后继续下跌,直到收盘跌幅均接近3%。
之所以美股会继续暴跌,其根源主要是公共卫生事件迅速扩散到全球,造成的全球产业链影响和经济增长的影响,还没有明朗——是否会因为降息而产生对不利影响的对冲?以及公共卫生事件是否会得到有效的控制?这两个因素并不明朗,并且短时间也难以明朗。
而事实上,美股相对全球金融市场而言,尤其是相对a股市场而言,历史累积涨幅巨大,处在美股历史估值和指数的相对高位。自身积累了长期的调整压力。在“公共卫生事件”这个突发和外界因素的刺激下,金融市场难免就会出现“过度反应”的现象。
按照美联储鲍威尔的发言,降息是为了解决供应链问题,为了减少对金融市场流动性的压力而采取的降息。而事实上,全球因为产业链供应链受到公共卫生事件的实质影响到目前还未解除,依旧处在“受停滞和不利影响”中。必然的也就造成美股暂时不会因为降息而反应出“摆脱供应链不利影响”的走势。
因此,全球央行加入降息,肯定有助于全球金融市场逐步降低冲击和跌幅,但是,不会因此而一举扭转或者一次性扭转跌幅。
美联储加息美股下跌,美国经济增长会停滞吗?
美联储不加息,美国经济也停滞了。实际上美联储在冬季来临之前抢收一波利率还是比较明智的。这种行为类似于冬季之前动物们的储存行为。不过,即使抢收了一波,美国看上去依然不够胖,熬不熬得过冬季还要观察。
主要支持美国增长停滞的,一定是市场。很多的金融工具可以说明美国的未来。比如信用违约掉期大幅度波动就很好的预言了美国次贷危机,这一次,预言危机的是美国国债到期收益率。两年期,五年期和十年期的国债到期收益率分别是2.658%,2.639%,2.776%(在波动,我现在看到的数据)。国债到期收益率高,说明经济紧缩,如果国债到期收益率低,一般说明经济宽松。但是现阶段国债收益率降低,不是因为宽松,美联储在加息。所以国债到期收益率低说明有很多人在买美国国债。而美国国债实际上是一种避险工具,对于机构来说,持有美元不会产生任何收益,所以如果机构空仓,他还是需要买入一种证券来保证一点基础的收益。
所以机构在感觉危险的时候买入国债。而在国债收益率当中,按照道理,越长期的国债,收益率应该越高,就好像我们的定期存折,一年期可能只有2.5%年利息,而五年期基本上能够上4%。这就是通常的道理,然而美国国债,你发现五年期的利率比两年期的还要低。这说明,很多聪明的投资人感觉未来很长一段时间不会去做投资,干脆老老实实买个长期的国债。
为什么不买收益率更高的两年期国债?你想一下,如果你是投资人,你买了两年期收益率2.65%,而两年后你到期了,100元收益2.65元。但是当时美国正在金融危机,利率再一次降低到零,你再买美国国债,你会发现任何一种国债利率都比现在更加低。所以,如果美国聪明钱都选择长期国债,而抛弃短期国债,说明他们在一个长周期中不看好美国经济。
所以美联储加息,仅仅是抢收,实际上如果经济不景气,他们应该会很快转入降息,毕竟,特朗普让他们背锅也不好受。
美联储无限极放水,股市转机来了吗?
在近期的全球新冠疫情期间,美联储近期抛出了所谓“无限级放水”计划。我认为这并不一定能给股市带来所谓的转机,至少“放水”在当下并不是提振权益性资产的最根本方法。
首先,股市运行有其自身的规律,我们一般用“DDM”(股利贴现)模型去跟踪影响股市运行的核心因素——市场流动性、风险偏好、政策、盈利水平。
比较通俗的来说:无论是对于美股也罢,还是国内A股也罢,资金活水的多寡;上市公司盈利水平和增速的变化;国内宏观政策的扶持力度;市场参与者的风险好恶程度的变化才是决定股市是否有转机的核心因素,因此,单纯的“放水”,单纯的释放流动性并不能使得股市出现大幅的转机。
其次,我们需要理解欧美股市下行的核心“症结”是什么?从而才能更好理解美联储“放水”是否在当下更有效率。
三个市场的背景——第一,美国3月非农减少70.1万,创下逾10年最大跌幅;第二,美联储的资产负债表规模创下历史新高,截至4月1日,美联储的资产负债表达到创下纪录的5.81万亿美元;第三,美国新冠确诊人数持续攀升,稳居全球第一,因此,我们不难看出,美国劳动力市场已经受到本次疫情的较大冲击。
对于美联储而言,其从创立之初的职责就在于三点:增加就业,稳定通胀,促进经济增速。所以,美联储所计划实施的“无限级”放水是为了应对未来也许更严重的“就业、经济增速”的恶化所做的“对冲”举措。结合我们前面第一段所说的影响股市的四大因素,当前美股下行的症结是在于恐慌性,更确切的说是恐慌性之下对于美元现金的追逐,也就是所谓的“现金为王”。
第三,我们从市场标的变化的角度去思考美联储的“放水”效果。
我们可以对比上图VIX恐慌指数、美元指数、COMEX黄金走势图,VIX直接代表市场的恐慌。疫情以来,全球恐慌性持续高涨,美股受到避险冲击,出现连续下行,而避险资产黄金则出现上涨;但随后,由于市场恐慌性加剧,资金需求战胜避险需求,我们看到美元指数上涨,股市和贵金属同时下跌;而近期,随着美联储“放水”预期及对疫情第一波全球恐慌的稍有“习惯”,且市场流动性效果增强,所以我们看到受到驱动的贵金属再次活跃,VIX恐慌指数略微回落,股市稍有超跌反弹。
因此,综上所述,美股下跌的核心驱动力在于恐慌性和经济预期悲观,这两个核心因素若无法消退,“放水”也只是对冲“资金需求”的补救方法,而不是根本解决之道。
美联储持续加息后引发股市连续下跌!全球将迎来经济的冬天吗?
持续加息是只考虑自己的利益,其目的有三个,第一华尔街金融需要通过加息调整金融市场达收美国割世界财富。第二加息在全球美元体系中收获更大的利益,第三因前期印钞严重过量物价飞涨,为避免社会动荡快速加息达其调整物价指数目的。
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