商业百货：上半年行业增长较好看好长期发展
商业百货：上半年行业增长较好看好长期发展 更新时间：2010-7-30 0:00:33 2010年6月行业增长延续前5个月的较好发展态势，我们继续看好行业的中长期发展，推荐：中西部地区商业组合+估值便宜增长好的公司. 摘要： 2010年6月份，社会消费品零售总额12330亿元，同比增长18.3%，比上年同月下降0.5个百分点；社会消费品零售总额剔出物价指数增速15%，相比5月份回落0.3个百分点。社零总额增速的趋势符合我们之前的判断——下半年增速将会有所回落，但还将保持稳健增长。 推动行业稳健增长的大背景依然存在——经济增速仍在较快水平，居民收入持续增加。2010年2季度GDP增速10.3%，经济增速仍在较快水平。虽然经济增速相比上半年下滑，但是未来一年经济增速在8%以上可期；居民收入持续增长，是推动商业零售行业增长的有效驱动力。2010年上半年城镇居民收入累计同比增长10.2%，实际增长7.5%；农村居民收入累计同比增长12.6%，实际增长9.5%。2010年中央加强重视收入分配改革，收入倍增计划或将写入十二五规划。 6月份商业零售企业增长速较快：据商务部监测，2010年6月份重点零售企业零售额同比增长17.8%；2010年6月，百家大型零售企业零售额同比增速29.2%，是2010年各月度中的最高值，增速明显加快。 投资策略： 对于行业中长期发展我们继续看好，现阶段政府对于消费的扶持态度明确，未来中国的经济增长转型主要依靠内需发展。预期收入倍增计划的推行，将加强对商业零售行业的良好发展预期。 我们看好行业的基本面发展，看好行业的中长期市场表现。从行业增长情况来看，预期2010年的增速将达到30%或以上。我们认为从中长期来看，商业零售行业依然能为投资者带来绝对收益。 但是对于行业在短期的市场表现并不是非常乐观，主要原因：1、2010年内行业增速前高后低，一二季度增速快，三四季度基本不会有较大的超预期；2、现阶段行业估值较合理，虽然溢价率较高，但可以通过增长来稀释，到年底就可以看2011年业绩，但是短期来看，三季度依靠估值提升股价的空间有限；3、现阶段机构普遍持有商业行业的仓位较重，而近期主要关注市场反弹带来弹性较大的周期性行业投资机会，商业短期维稳。 我们近期重点推荐的行业配置组合：1、我们2010年中期投资策略报告的重点——推荐中西部地区商业龙头。未来中西部的消费增速将远超东部，商业企业的业绩提升空间较大，主要推荐的公司有——王府井、重庆百货、友好集团、鄂武商、武汉中百；2、推荐估值较便宜增长好的公司——小商品城、苏宁电器、老凤祥。 上海市国资下属的商业资产重组已经开始，百联股份和友谊股份已经停牌，2个月内复牌的概率较小，推荐重组较明确上海市黄浦区下属的新世界、以及友谊股份的控股股东豫园商城。