大金融股领涨上证指数突破3300点A股牛市气息高涨
A股牛市真的来了吗？种种迹象表明，这一次可能是真的。在微信指数搜索关键词“牛市”，6月底为50万，7月5日这一数字已经接近千万。
小暑过，A股热。7月三根大阳线之后，在大金融股的带领之下，7月6日上证指数高开高走，当日涨5.71%站上3300点，牛市气息愈发浓厚，各证券公司亦迎来罕见的个人投资者开户新热潮。在压倒性的乐观氛围里，有关股市投资风险的提示也开始出现。
A股市值最大的股票贵州茅台，股价在7月6日突破1600元，总市值超过2万亿。万得全A指数中，7月6日有3607只股票上涨，仅210只股票下跌。A股的总市值也在这天达到68.9万亿元。
创业板二季度大涨之后，上证权重股在年中扛起了大旗不断发力，券商、保险、银行连续大涨，上证50指数单日涨幅达到6.8%，两市成交额达到1.57万亿。市场关于风格切换仍存争议，支持者认为，价值股、周期股将跑赢，而另一方则认为，在低估值板块修复之后，近期有所降温的科技和消费等核心资产仍然值得坚守。
A股牛市真的来了吗？在微信指数搜索关键词“牛市”，6月底为50万，而到了7月5日，这一数字已经接近千万。
星石投资董事长江晖7月3日在策略会上表示，上证指数突破3100点，充分说明牛市来了，尤其是成长股的牛市。一位大型私募人士表示，全面牛市大概率来了。而香颂资本执行董事沈萌认为，股市上涨是受流动性影响，并没有实体经济业绩的支撑，更多是受政策和情绪驱动。
沪指单日涨5.71%
截至7月6日收盘，上证指数收于3332.88点，大涨5.71%，深证成指收于12941.72点，上涨4.09%，创业板指收于2529.49点，上涨2.72%，中小板指收于8632.06点，上涨4.15%。
星石投资认为，近日市场大涨，主要是受市场情绪显著改善、增量资金持续汇入、经济基本面修复三重因素影响。
市场向好，两市交易量节节攀升。7月6日，沪深两市成交额达到1.57万亿元，连续三个交易日突破万亿元。北上资金也在近期持续流入，7月6日单日净流入超过136亿元，近三日连续净买入超过440亿元。
从行业板块上来看，大金融继续领涨，申万银行大涨9.12%，超过20家城商行、股份行涨停，保险指数大涨8.29%，中国人寿、新华保险涨停。作为牛市旗手的券商指数上涨9.64%，光大证券、招商证券、国金证券继续涨停，其中光大证券在10个交易日内股价翻倍。
行情火热，新发行的基金也得到市场追捧。有券商人士介绍，7月6日发行的汇添富中盘价值基金一个小时之内吸金超过200亿元，因此中午暂停申购。2020年可谓权益基金大年，上半年募资超过100亿元的权益基金达到8只，全市场募资金额超过1万亿，接近2015年上半年的水平。
2020年至今，创业板指数涨幅超过40%，牛冠全球，而在年中的市场行情之中，风格已然切换，金融、地产领涨，但对于风格切换的持续性，市场仍存争议。
中信建投证券首席策略分析师张玉龙表示，现阶段关于风格切换市场存在两个争议，一是金融地产的上涨是估值收敛，低估值的金融地产属于补涨行情，二是市场风格切换需要相对业绩转化作为支撑，当前市场中成长板块的业绩表现优于主板业绩表现，不构成风格切换的业绩基础。
“金融和周期板块中相对估值最贵的券商反而表现最优异，而非估值最低的银行或者钢铁煤炭；此外，三季度中国经济重启情况下，主板业绩的改善相对于成长股存在阶段性占优。”张玉龙表示。
天风证券首席策略分析师刘晨明则认为，暂时还看不到大的风格切换。他认为，过去三次大的风格切换背后是以确定性的业绩扭转为支撑的，但目前中期来看，传统经济部分仍然面临内生动能不足、外部环境不确定性高、政策方面杠杆不能上天、房住不炒的基调，而新兴产业部门，以5G、消费电子、新能源车、云计算为代表的全球科技产业周期共振向上，以硬件和软件国产化替代为代表的国内产业渗透率刚刚开始提升。
从个股上涨到全面牛市？
“全面牛市大概率来了。”一位私募基金人士对《财经》记者乐观表示。
在北京南城一家证券公司的营业厅，从7月2日开始就出现了罕见的个人投资者排队开户现象。7月6日随着股市全面上涨，当天涌进来新开户的个人投资者达数百人。这家营业部的负责人告诉《财经》记者：7月以来大盘持续向好，刺激了很多观望者下决心入场。不过她也表示，新进入的个人投资者由于经验缺乏和专业知识不足，通常容易跟风炒作。一位有经验的个人投资者说，哪天营业部新开户人数挤破门，也就该高位变现了。
“这次，牛市确实来了。”丹阳投资董事长、首席投资官康水跃向《财经》记者表示，“这次A股的上行正好对应于国债期货收益率近期的上浮。股票与债券之间正好相呼应。”
康水跃认为，本次牛市的逻辑主要有两点，其一，后疫情时期的实体经济逐步进入恢复状态；其二，以外资及国内机构客户为代表的大资金跑步入场，尤其是前者具有常年资金净流入的潜力。
疫情影响尚未消除的A股为何会走出牛市？杨德龙向《财经》记者表示，原因一是央行实施的低利率宽流动性的政策环境保持了较充裕的市场流动性，甚至出现了过剩，这是股市走强的基础；第二，居民储蓄大转移，房住不炒的调控政策下，大量居民储蓄无法进入楼市，需要寻找新的出口。
不过，也有机构人士比较谨慎。香颂资本执行董事沈萌认为，A股放量是受下半年周期开始、大幅度释放流动性等因素的影响，并没有实体经济业绩的支撑，更多是受政策和情绪驱动。
“所以，这种牛市缺少稳健的长期基础，不过也不失为一种短期波次行情。”沈萌说。
对于下半年A股走势，康水跃明确表达了乐观看法。“这种偏乐观的判断，不仅体现在A股，也体现在港股。不仅是主板，更是科创板、创业板。”他认为。在他看来，科技牛依然会持续，看好成长型科技股，因为它们在经济恢复过程中的业绩弹性更好。
沈萌也表示，科技股下半年依然会保持活跃。“A股主要活跃的主线分别是头部消费、芯片和医疗，之后这三个领域也仍然会保持活跃，因为其他板块缺乏足够的概念热度与业绩支撑。”
沈萌认为，下半年随着政策调整到位以及市场流动性保持充足，A股各板块仍然会保持轮动或联动的走势。“目前处于这一波次的中前期，在选股把握和风险防控上做好准备可以考虑适度加仓，因为市场风格再不出现黑天鹅时，会保持风险偏好情绪。芯片和医疗仍然是最吸引资金的板块。”
大牛市蕴藏着巨大的机会，但全面牛市不意味着全部牛市。
“当全市场都释放出泡沫化的迹象时，所谓安全边际和价值投资是无法找到理性空间的，所以风险会出现在后期、当部分资金开始撤离市场时。”沈萌表示。
星石投资表示，当前主要是估值修复的行情，这一阶段部分涨幅过大的行业对未来的业绩可能存在一定的透支，性价比有所下降。不过，部分具有较强竞争力、成本较低、具有较强扩张性的公司仍然值得重点关注。
“在大时机对的情况下，风险主要藏身于选股之中。如果这时候选择非价值股、非成长股，那风险不可谓不小。”康水跃认为。
在仓位上，康水跃告诉《财经》记者，其各支基金产品的仓位已经在较长时间里维持在五成到七成之间，持有个股较为集中。“即便市场较为火热，我们也很少满仓操作，通常会使用中高仓位集中持有策略，个别产品满仓但高度分散持有。”
康水跃认为，市场风格从防御型板块转向进攻型板块，比如芯片股、通信股、软件股、券商及金融软件股等存在机会。
杨德龙建议重点关注消费、券商、科技这三大方向。“我一直建议大家按照5/3/2的比例配置，即50%消费+30%券商+20%科技，如果按此比例配置，今年的收益应该是非常可观的，能获得较好的超额收益。”
南方基金副总经理兼首席投资官史博认为，海外市场高波动性和国内结构性行情依然会是主要特征，行情预计会逐渐向一些中小盘的个股扩散，因为股权融资的大背景有利于中小企业成长。
对于市场风险，史博表示，主要来自两个方面，第一个是海外市场波动的风险，第二个是国内自己涨出来的风险。