农林牧渔行业：看价格选公司
农林牧渔行业：看价格选公司 更新时间：2011-1-29 8:53:51 农产品价格稳步上扬维持板块投资环境。农产品价格是研究农业行业必须关注和考量的重要因素。一方面，农产品价格的涨跌决定了上市公司的盈利高低；另一方面，农产品价格的上涨对农业板块的走势起到至关重要的作用。我们认为放在全年的角度，国内农产品价格温和上涨，国际农产品价格可能面临更大的上涨，因此农业板块的投资环境依然较为乐观。 维持农业行业“增持”的投资评级。基于我们对国内和国际农产品价格上涨的基本判断，我们维持对农业行业“增持”的投资评级。但受以下因素的影响，我们认为板块全年的相对收益较为温和。1)控制物价成为政府的首要任务；2)农业板块的整体估值创下历史新高。 农产品价格依然是择股的主要依据。尽管货币发行量的增加，可能推升所有农产品价格，但涨幅最大的依然是供需存在缺口的品种。2011年我们依次看好的品种是大豆、白糖、番茄酱、海珍品、棉花等。1)阿根廷减产、美国播种面积增长缓慢推升大豆价格；2)霜冻导致广西白糖产量可能继续下降，糖价创新高的概率大；3) 中国番茄酱产量下降30%，欧盟补贴完全取消将促使番茄酱价格反转；4)受资源所限供应量增幅减小和需求稳定增长，海珍品价格继续上涨；5)供需缺口仍存在以及进口价格上升导致国内棉花价格将高位震荡。 投资策略。我们认为农业股的投资机会可大致分别三类：1)寻找价格上涨型，这类公司的投资思路是选对时点，投资时间也可能较为短暂，比如东凌粮油、南宁糖业、中粮屯河、新赛股份。2)寻找受扶持行业中优质上市公司耐心持有，比如登海种业、獐子岛、圣农发展、海大集团。3)改善型。寻找出现积极变化的上市公司，比如通威股份、敦煌种业等。 主要不确定性。经济下滑；自然灾害。