国海证券 李响 孔令峰
北京世纪瑞尔技术有限公司11月9日公布，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买易程（苏州）软件股份有限公司、苏州崇尚投资管理有限公司、苏州景鸿联创科技有限公司合计持有的易维讯66.50%股权。此次收购完成后，北京世纪瑞尔技术有限公司将拥有易维讯96.50%股权，对易维讯拥有绝对控制权。
纵向深入综合运维领域，加速整合全方位铁路资源。我国的铁路建设事业发展如火如荼，2014年为8,088亿，预计2015年也将超过8,000亿元。铁路建设的高涨推动了铁路运维服务的需求，铁路运维服务具有广阔的成长空间。公司为延长产业链，提高市场占有率，在战略布局上提出“纵向上，向上逐步涉足铁路的运营调度和综合运维领域，向下深入到各种监控前端环节；横向，逐步涵盖更广泛的与铁路行车安全和客运服务相关的专业，构成综合化的铁路应用集成体系。”
基于此战略，公司于2014年收购易维讯30%的股份，纵向延展。易维讯的前身为易程的调试维护中心以及维护维修事业部， 易程是国内领先的铁路信息系统集成和专业服务提供商，易维讯自身的核心团队从我国第一条高速铁路-京津城际客运专线建设开始就参与了系统的设计、调试及运维服务工作，并建立了一整套具有自主知识产权的以“设备全生命周期管理”为基础的服务解决方案。此次公司通过继续收购66.5%股权，掌握易维讯96.5%的股份，对易维讯拥有绝对的控制权。
我们认为：1.公司此前拥有易维讯30%的股权，在对易维讯的整合方面已有一定的经验，此次收购对于易维讯的整合困难较小。2.运维服务拥有广阔的市场前景，易维讯在这方面拥有相关经验和人力资源并拥有易程的支持，收购易维讯是公司布局综合运维领域的深化。3.可以降低公司对铁路投资的依赖性，由单纯的项目订单型公司转变为综合运营服务型公司。