年初至今，市场的表现持续给人希望，但也时常反复，令人措手不及。复苏预期、“中特估”、AI……
市场热点纷呈，未来的共识与分歧何在？当下经济复苏进度如何？宏观政策又会如何变化？
本文整理了九泰基金旗下部分基金2023年一季报观点，带您一探究竟。
九泰久益混合
A类001782 C类001844
基金经理：
黄皓（2020年8月12日至今）
何昕（2018年8月21日至今）
运作分析
一季度，市场总体处于震荡反弹之中，成交量也小幅放大，国内经济温和复苏预期和市场风险偏好修复是主要原因。
结构上来看，Chatgpt应用火爆出圈引发了一轮人工智能热潮，去年表现较差的TMT板块领涨；以中特估代表的央企建筑、电信运营商等也有表现；新能源、金融地产、社服公用事业等表现较差。
存量博弈、主题投资活跃、主线阶段切换、基本面预期先行的市场特征得到延续，整体格局并未打破。
本基金以积极态度看待市场，重点关注政策的着力方向，看好政府愿意长期真投钱，与制造业产业升级相关的领域。
组合股票仓位保持较高水平，除部分个股调整外，结构没有发生大的变化。面对人工智能催生的TMT趋势性行情，一方面保持观察学习思考，另一方面也受投资框架和理念的约束。如果机器智能涌现成立且能够重复发生，这应该会是一次科技革命的开端，会影响未来人类生活、工作的很多方面，社会生产力也能得到提升，但对已经既成的社会关系和商业模式可能也是巨大冲击，很多相关资产的价值同样有高度不确定性。如果在数字化时代赢家通吃，高度集中的特征也成立，则会出现“一花盛开百花残”的终局。近期的互联网和移动互联网革命告诉我们，经历一轮科技革命周期活下来能长大的科技公司是少数，新王的诞生伴随着旧时代的衰落，拉长周期对投资而言是视角、专业和运气的考验。
展望未来一段时间，海外经济衰退演变和欧美中小银行挤兑危机仍值得关注，国内稳经济和提振市场信心的宏观和产业政策仍值得期待，保持积极心态应对市场变化仍较为重要。
本基金组合大的结构和方向原则上仍将保持相对稳定，以制造业为主，偏向于估值相对较低有长期成长性的个股。组合调整由自下而上的个股层面调整为主，补充新开仓品种以基本面拐点、股价低位为主要特征，高估值赛道股配置力度有限。
一季度末持仓前十名股票明细
（摘自《九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告》）
九泰锐益混合（LOF）
A类168103 C类016398
基金经理：
刘开运（2016年8月11日至今）
运作分析
本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过持有高品质且具成长属性的公司获取企业成长带来的价值提升，
市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。
2023年一季度，国内权益市场在内外部环境整体改善的背景下，延续去年四季度以来的修复行情。
国际方面，欧美通胀逐步得到控制，美国2月CPI下降至6%，加息进程进入尾声，美元指数见顶回落，市场风险偏好明显提升，有利于新兴市场风险资产的表现。
国内方面，疫情对经济的影响逐步消除，经济复苏态势明显；同时，在一些关乎长期国家竞争力、国家安全的领域，政策支持力度明显加大。
预计能源安全与绿色化、科技自立自强、创新发展、消费提质升级等领域的持续发展，或将成为未来经济的重要发展方向，也将会是重要的权益投资机会来源。
本基金在报告期内，持续保持对持仓个股的深度研究，不断挖掘更具估值性价比的资产，维持了相对均衡的行业配置，保持投资风格的长期稳定性。
一季度末持仓前十名股票明细
（摘自《九泰锐益灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2023年第1季度报告》）
九泰聚鑫混合
A类008757 C类008758
基金经理：
袁多武（2020年7月24日至今）
运作分析
本报告期，经济呈现出弱复苏的态势。国内经济在疫后修复的作用下，消费和地产等均呈现出一定程度的复苏。同时，货币和财政政策维持中性偏松的基调。A股市场出现了温和震荡上行的走势，结构上，分化较为严重，以TMT和中特估为代表的板块出现较明显的相对强势，这体现了市场对于新的投资方向的追逐和探寻。
在股票投资方面，本基金主要从自下而上的角度精选个股，严格执行价值投资，通过深度研究，找到高质量增长能力的公司，力争在低估时买入，获取企业价值增长的长期复利回报。
在本报告期内，本基金侧重配置于估值较合理的金融、地产、TMT、医药、储能、智能汽车、高端制造等股票。在精选个股的基础上，本基金以分散投资、均衡配置、动态调整的策略，来降低净值的波动和控制回撤。债券方面，由于债券市场处于震荡市，投资以中短期利率债和逆回购为主。
一季度末持仓前十名股票明细
（摘自《九泰聚鑫混合型证券投资基金2023年第1季度报告》）
九泰久盛量化混合
A类001897 C类004510
基金经理：
孟亚强（2016年6月7日至今）
运作分析
报告期内市场整体上涨，其中价值指数明显优于成长，中小盘好于大盘股。
本基金采用多策略量化模型，在有效控制组合风险的前提下，力争获取超越业绩比较基准的收益，追求基金资产的长期稳定增值。
在报告期内，本基金整体表现为中小盘成长风格，市值暴露接近中证500指数。行业上增加了汽车、银行和电子等行业，降低食品饮料以及大金融行业配置；
策略上继续维持较大比例事件驱动策略的配置，
降低多因子模型的持仓，持股集中度维持较高水平。
一季度末持仓前十名股票明细
（摘自《九泰久盛量化先锋灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告》）
九泰盈泰量化混合
A类011224 C类011225
基金经理：
张鹏程（2021年8月18日至今）
运作分析
2023 年一季度，主流宽基指数多数上涨。本基金采用量化多因子选股模型与行业量化模型进行投资，本季度净值小幅跑输基准沪深300指数。
报告期内本基金所采用的行业模型和选股模型均处于震荡状态，一季度上市公司披露信息较少，市场观望氛围浓重，我们的模型也处于横盘震荡的状态。
行业模型中，基本面动量因子略微回撤，这是因为此类因子2022年四季度表现较好，有一定调整需求，行业交易类策略表现较好，
2023年一季度行业轮动较快，本基金所采用行业模型有效地利用了这一点。
多因子选股模型中，价值类因子表现较好，基本面动量类、分析师类等因子有一定回撤，这是因为上市公司年报集中发布前投资者有一定的避险情绪。
一季度末持仓前十名股票明细
（摘自《九泰盈泰量化股票型证券投资基金2023年第1季度报告》）
九泰天兴量化智选
A类011107 C类011108
基金经理：
李响（2021年8月12日至今）
运作分析
2023年一季度，市场整体呈震荡走高格局，个股和概念板块活跃。本季度小盘风格较大盘风格占优，价值风格较成长风格占优。本基金采用量化模型，在有效控制组合风险的前提下，力争获取超越业绩基准的收益，追求基金资产的长期稳定增值。
本基金在本报告期内，于风格配置上偏重于大盘价值风格，而在行业配置上相对均衡，略超配了汽车、机械和轻工制造等行业。
一季度末持仓前十名股票明细
（摘自《九泰天兴量化智选股票型证券投资基金2023年第1季度报告》）
九泰泰富灵活配置混合（LOF）
A类168105 C类015688
基金经理：
刘源（2022年1月26日至今）
运作分析
回顾今年一季度的市场表现，可以看到：1月份，在“国内经济疫后修复”、“美联储加息放缓”双重预期下，北向资金创纪录净流入，A股主要指数均呈现上扬态势；2月份，随着“美联储加息放缓”预期转向，全球市场大幅波动，A股震荡下跌，市场情绪再度转弱；3月，两会5%的经济增速目标出台，部分高频经济数据略有回落，市场对国内经济复苏强度略显迟疑，叠加海外银行风险事件，上证指数3月7日达到3342.86点之后进入震荡调整，在3200 点-3300点之间波动。
从结构上看，一季度小盘成长更加占优，国证2000、中证1000等中小盘股代表指数显著跑赢代表大盘蓝筹的沪深300、上证50。
在报告期内，本基金投资策略未发生重大变化，基于企业长期盈利能力和成长空间选择企业，并根据其估值的性价比变化动态调整持仓。
一季度末持仓前十名股票明细
（摘自《九泰泰富灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2023年第1季度报告》）
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